公司发布2023年半年度业绩预增公告，业绩符合预期。预计23H1实现归母净利润为2.6-3亿元，与上年同期相比扭亏为盈，比上年同期增加6.4-6.8亿元，增长168%-178%，恢复至19年同期70.7%-81.6%。扣非归母净利润预计为2.2-2.6亿元，同比增长151%-160%。经测算，公司二季度归母净利润为1.82-2.23亿元，上年同期亏损1.52亿元，恢复至19年二季度62.25%-75.87%。
　　出行需求持续恢复，二季度行业整体量价齐升，延续上一季度回暖趋势。2023年上半年，国内旅游总人次23.84亿，同比增长63.9%，出行需求持续复苏催生酒店行业迎来全面回暖，根据STR数据测算，23Q2大陆整体酒店入住率平均为66.8%，同比+41.4%；平均房价为532.6元，同比+55.9%；RevPAR为355.2元，同比+119.3%。其中，中高端酒店整体入住率75.3%，RevRAR为269.6元，中高端酒店把握行业向好趋势持续发力，根据迈点研究院数据统计，2023年第二季度全国新开业高端酒店共79家，环比上季度增长约27%，在旅游消费持续火热背景下，酒店住宿市场景气度持续攀升。
　　公司把握市场复苏机遇业绩受益，拓店节奏稳中求进，持续聚焦布局中高端酒店矩阵。根据携程酒店程长营数据显示，2023年上半年境内酒店搜索热度达到2022年同期的300%，酒店供应整体同比2022年同期增长14%，公司把握酒店市场稳步复苏趋势，23H1公司全部酒店RevPAR为147元，较上年同期上升66%，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元，较上年同期上升72%。公司拓店节奏稳步进行，存量门店改造升级，开店计划稳步实施。公司顺应国内酒店消费升级趋势，持续聚力发展中高端酒店，中高端酒店房量占比预计稳步上升。发布新酒店品牌扉缦酒店，进一步完善中高端品牌差异化布局，完成诺金、安麓的股权转让，打造以诺金酒店为管理主体的高端品牌矩阵。
　　投资分析意见：公司持续坚定推进核心战略，加快发展步伐，积极适应市场推出迭代新产品，全力推进酒店的数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。下半年暑期、9-11月传统商务旺季和十一长假催化，公司有望抓住市场强劲复苏机遇，RevPAR恢复或将好于上半年。我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润分别为8.05/12.12/14.46亿元，当前股价对应23-25年市盈率为28/19/16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：全年开店计划未按期完成；同业竞争使得经营数据恢复不及预期。