一、工业金属
　　1、行业观点：美国6月CPI同比增长3%，低于预期
　　事件一：美国6月CPI同比增长3%，低于预期
　　观点：美国劳工统计局7月12日发布的数据显示，美国6月CPI同比增长3%，略低于市场预期的3.1%，前值为4%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续12个月下降，为2021年3月以来最小增幅；核心CPI同比上升4.8%，预估为5.0%，前值为5.3%。市场对未来加息预期边际减弱，支撑大宗商品价格出现快速反弹。
　　事件二：四川地区出现限电情况，目前电解铝企业暂稳运行
　　观点：近日四川乐山等地区出现限电的情况，SMM调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。据MySteel数据显示，四川省内共有约有120万吨电解铝产能，目前运行产能为99万吨，目前全国电解铝运行产能为4130万吨，四川占比约为2.4%。近期随着全国各地高温持续，电力紧张的情况时有发生，电解铝是高耗能行业，在天气炎热、电力供应不足时，电解铝企业存在被减产或停产的风险。
　　2、公司观点：神火股份上半年归母净利润27.00亿元；锡业股份上半年归母净利润6.20-7.20亿元
　　神火股份：上半年归母净利润27.00亿元
　　观点：神火股份2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润27.00亿元，同比下降40.48%，环比下降25.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.02亿元，同比下降40.50%，环比下降24.61%；主要原因是报告期内受煤炭、电解铝产品价格大幅下降及公司子公司云南神火铝业有限公司限产等因素影响，公司主营产品盈利能力大幅下降。
　　锡业股份：上半年归母净利润6.20-7.20亿元
　　观点：报告期内，受主产品锡、锌金属价格及锡冶炼加工费同比大幅下滑等因素影响，公司经营业绩较上年同期下降。面对多种的压力与挑战，公司紧扣“夯基础、强管理、提质效”的工作重点，以“提产量、降成本、强市场、增利润”为总任务，聚焦矿山夯实资源保障基础提高产量，聚焦冶炼精益生产提升指标，聚焦精细管理降本增效，实现第二季度经营业绩环比增长。近期随着下游消费电子数据出现回暖，叠加缅甸地区锡矿停产，预计下半年锡价有望出现上行趋势，驱动公司业绩增长。
　　3、股票观点：美国CPI低于预期带动有色金属板块上行
　　美国6月CPI同比增长3%，低于预期，贵金属、工业金属均出现明显涨幅。目前中国的库存周期均已经走到主动去库存的尾声，下游需求有望触底反弹。国内经济托底预期增强，有望改善市场预期。电解铝的盈利仍然在随着动力煤和预焙阳极价格回落而持续扩张，目前行业平均利润在2500元以上。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：新能源汽车稳步增长将持续拉动上游锂电金属材料的需求。
　　事件：据中汽协统计分析，2023年6月，新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，环比分别增长9.9%和12.5%，同比分别增长32.8%和35.2%。2023年1-6月，新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。2023年6月，新能源汽车出口7.8万辆，环比下降28.4%，同比增长1.7倍。2023年1-6月，新能源汽车出口53.4万辆，同比增长1.6倍。
　　观点：新能源产业链经过过去几个季度的持续去库，产业链库存已至低位，随着新能源车产销量的稳步上升以及库存见底，新能源上游锂、钴、稀土等原材料价格中枢有望稳中有升。
　　2、公司观点：投资新能源产业链下游车企，符合公司垂直一体化发展战略。
　　事件：根据天齐锂业7月13日公告，公司全资子公司天齐锂业香港拟以认购新增注册资本的方式与smart Mobility Pte. Ltd.签署《股份认购协议》，以1.50亿美元（折合人民币约10.73亿元）的自有资金参与SM的A轮股权融资，认购其发行的17,605,633股A类普通股，SM现有主要股东为浙江吉利控股集团及梅赛德斯-奔驰股份公司，根据SM对外公布的数据，2023年6月，SM在中国市场交付量为3,829台，较上月环比增长近46%；2023年上半年在中国市场累计交付量为23,540台。海外市场方面，SM旗下精灵#1车型已在德国、法国开启交付，并计划在其它欧洲市场陆续上市并交付。
　　观点：公司拟通过全资子公司天齐锂业香港投资新能源产业链下游车企，为公司展开业务拓展新的触角和反馈。本次拟投资标的SM的现有主要股东为吉利控股集团及梅赛德斯-奔驰。通过吉利控股集团和梅赛德斯-奔驰的影响力，有利于SM触及