周观点：随着前期布林肯、耶伦等美国重要高官相继访华，双方在宏观经济政策、经贸等方面展开对话协调。而本周中美双方的互动更加频繁：
　　1）7月12日，经中美双方商定，美国气候特使克里将于7月16日至19日访华。消息宣布前夕，7月11日中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过了《关于推动能耗双控逐步转向碳排放双控的意见》；
　　2）7月13日，商务部新闻发言人提到，中方对雷蒙多部长访华持开放和欢迎态度，正就此与美方保持沟通；
　　3）7月13日，王毅外办主任与美国国务卿布林肯在印度尼西亚雅加达举行的东盟外长会议期间会面，这是两人一个月内的第二次会晤。
　　由此可见，中美双方的关系正在回暖，我们预计双方在财政&货币政策上的合作将会更密切。如果美联储放缓缩表进度、更加明确加息路径，我国或将有更大的财政与货币政策空间来刺激经济，例如通过城中村棚改货币化等政策缩窄M1与M2的剪刀差，引导降准降息释放出的增量资金进入实业、而非在金融系统内空转，从而先提振制造业景气度、后传导到终端消费领域。也正因如此，尽管周一公布的6月CPI同比持平、环比下降0.2%依然低迷，但一方面从结构来看，周期性特征显著的猪肉和能源价格拖累6月CPI，再次验证我国通缩风险较小，另一方面市场也对未来的政策预期更加乐观，因此当天上证指数依然收涨0.22%，且商贸零售、社会服务、食品饮料等消费子版块反而涨幅靠前。
　　人民币汇率已迈过阶段性低点，正企稳回升。一方面，随着市场对中国稳增长政策预期进一步增强，对中国经济恢复的预期有望转好，外汇流出压力正在缓解；另一方面，美国6月CPI仅为3.0%，环比降幅超预期，市场对美联储的加息预期减弱，带动美元指数连续大跌，并且从2022年4月以来首次跌破100，美元走弱相应地带动人民币汇率回升。因此，本周沪港通北向资金连续5日流入，7月13日单日流入达136亿元创阶段性新高。
　　重点关注顺周期相关标的。在人民币汇率企稳、政策预期增强的情况下，顺周期标的有望达成更好业绩表现。建议优先关注景气度更高的消费子赛道，例如医美、眼视光、化妆品、黄金珠宝等，并在其中重点关注中长期逻辑未受影响但估值处于历史低位的消费子赛道龙头。
　　医美周观点：医美β持续兑现。4-6月受外部因素影响，部分机构对举办大范围医美活动的态度相对保守，但Q2爱美客、华东医药、昊海生科、美丽田园医疗科技等公司医美业务均有较好表现，后续若外部因素影响弱化，我们预计促销活动将在8-9月集中进行，届时下游需求放量有望带动上游出货向好，行业β以及龙头公司α或更为凸显，行业增长驱动来自：
　　①供给端丰富驱动：新材料、新产品的推出催化需求增多，22-23年相对更高价位的再生类、胶原蛋白类新产品消费者教育不断推进，持续实现较好出货表现，我们预计爱美客的濡白天使、华东医药的伊妍仕出货均在Q2有优异增长，推动以老客为主的医美机构上半年表现较好，持续看好再生类和胶原蛋白类产品发展。
　　②需求端自然增长：当前医美行业的渗透率仍旧处于较低水平，消费人群的增长依旧是行业发展的核心驱动力之一，尤其是高端医美项目，以艾尔建为例，即使并未推出新材料，但依靠向非一线城市市场发展以及基于现有材料推出新适应症，依然实现了较好的销售额增长与市占率提升。
　　在23年经济仍处于复苏节奏的背景下，我们认为供给端驱动增长的确定性高于自然需求发展的驱动，市场在当前环境中更加认可新品带来的驱动力，建议关注具备新材料、新产品逻辑的标的，如：具备较高热度的再生赛道（爱美客、华东医药）、减重市场（华东医药、科笛）以及胶原蛋白赛道（巨子生物、锦波生物）等。
　　化妆品周观点：行业增长承压之下龙头表现更优，关注国货崛起机会（珀莱雅、巨子生物、贝泰妮）。在外部环境压力之下，化妆品品牌表现分化更为明显，龙头基于研发优势/出色运营能力依然实现亮眼增长，建议关注中报有望实现超预期业绩表现的珀莱雅、巨子生物；后续9月进入双十一筹备期，可关注运营能力较强，具备“国货崛起”逻辑的珀莱雅表现。
　　关注随着23H2基数降低，收入增速逐季改善逻辑有望更明确的贝泰妮。公司即使存在高基数（22Q1/Q2收入分别同比+59%/+37%）、外部压力与内部调整磨合影响，23H1也已呈现出增速逐季好转的趋势，随着23H2基数下行（22Q3/Q4收入分别同比+21%/+11%），增速有望逐步接近并超越28%（股权激励目标数值），若下半年改善趋势持续兑现，可给予公司完成股权激励目标更多信心，同时建议关注公司品牌运营能力提升情况；近期公司“修白瓶”产品进入推广节奏中，在抖音渠道已经实现较好表现，持续营销教育后有望在双十一实现集中释放，建议持续关注。
　　出行链周观点：出行链迎来预期调整后的高兑现度财报季。四月中下旬开始出行板块经历业绩与估值层面的调整，同时5月之后行业景气度有所回落，而出行链板块半年报预告普遍符合或略超预期，业绩兑现能力得到较好验证。接近年中估值切换，酒