个人养老金账户制度实施已半年，本篇报告介绍了养老理财和各类养老金产品的情况，重点分析了养老理财和养老目标基金2023年上半年的业绩表现。
　　个人养老金制度实施已半年，规模超180亿元。目前我国养老体系主要由第一支柱承担，第二支柱部分补充，第三支柱发展不足。2018年以来，监管机构稳步推出税延商业养老保险、养老理财、养老目标基金、特定养老储蓄等养老产品。23Q1养老理财、养老目标基金、特定养老储蓄规模分别为1005、859和336亿元；21年末税延型商业养老保险累计实现保费收入6亿元。2022年11月个人养老金制度正式落地，23Q1个人养老金缴存规模182亿元，涵盖个人养老金理财、保险、基金和储蓄存款四类。根据国家社会保险公共服务平台，目前存续个人养老金理财18只，个人养老金基金151只，个人养老金储蓄存款465只，个人养老金保险产品32只。
　　个人养老金基金都是存量养老目标基金新增的Y类份额，相较于之前推出的个人养老目标基金，Y类份额的销售服务费、申购费、管理费率、托管费率更加优惠，平均管理费率、托管费率基本上是养老目标基金初始基金的一半。个人养老金储蓄存款含部分特定养老储蓄产品。根据某股份行APP，其个人养老金账户可购买的1年期、2年期、3年期、5年期储蓄存款利率分别为2.15%、2.55%、3.15%和3.15%。
　　2023年上半年，养老理财业绩表现相对较好。23Q1养老理财和养老目标基金规模分别为1005和859亿，规模相当。养老理财以长期限封闭式固收类为主，养老目标基金全部为开放式混合类。从费率来看，养老理财的平均管理费率、托管费率分别为0.08%和0.02%，显著低于养老目标基金的0.74%和0.17%。2023年上半年，51只养老理财产品平均年化收益率为5.05%，所有产品均录得正收益，而237只养老目标基金平均年化收益率仅0.13%。2023年上半年，养老理财业绩排名TOP10的产品中，建信理财包揽前三，业绩表现优异。
　　从前十大持仓来看，养老理财主要配置非标、债券和资管产品。根据普益标准，47只已披露23Q1季报的养老理财产品，前十大持仓合计规模为442亿，约占47只产品投资资产规模的44%。其中，主要持有非标、债券以及资管产品，规模分别为165、116和150亿元，占投资资产比重分别为16.2%、11.4%和14.8%。前十大持仓债券中，银行二级资本债、永续债规模分别为18和20亿元。
　　个人养老金储蓄产品保本保收益，适合风险偏好极低的投资者；个人养老金保险产品投资期限偏长，适合风险偏好较低、有长期投资需求的投资者；个人养老金理财产品适合中低风险偏好的投资者；个人养老金基金产品短期受市场波动影响大，适合风险偏好相对较高的投资者。
　　风险提示：本报告全部基于理财公司官网、中国理财网以及第三方客观数据进行统计与分析，产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。