【策略观点】
　　核心观点：中长期偏多。新年度新疆植棉面积下降、单产预期下降、抢收预期强烈以及较往年偏高的气温均支撑棉价重心不断上移。
　　现货基差：中性。09合约基差走缩，短期内存在修复可能。
　　美国棉花：偏空。最近棉产区降水增多，生长情况较好，出口签约量偏差。
　　USDA报告：中长期偏多，短期偏空。7月USDA供需报告大幅调增了新年度全球棉花消费量，调低了全球棉花产量，同时新年度全球棉花库消比小幅下调，中长期偏多。环比来看，消费量、贸易量均较上月小幅调减，期末库存小幅调增，库销比较上月小幅，短期偏空。
　　进口利润：偏空。进口窗口打开，供应增加，关注后期是否会增加进口配额。
　　商业库存：偏多。多头资金借助小道消息不断炒作新疆棉花库存短缺问题。
　　下游需求：中性偏空。淡季特征明显，纺企即期利润再度大幅下滑。
　　天气状况：偏多。厄尔尼诺来临，进入7月份后新疆气温普遍偏高，最高达到40℃，未来一周仍将延续高温。
　　宏观层面：偏空。最近发布的我国6月份价格数据和进口数据均偏差，通缩问题较为明显，内外需不足仍是经济复苏的关键，预计此轮经济修复时间将超过大部分预期。