股指
　　昨日，继前天各指数大幅反弹后，主要指数全部下跌，万得全A下跌0.95%，全市场成交额达9133亿元，市场情绪继续走弱。中证1000下跌1.28%，中证500下跌0.97%，沪深300下跌0.53%，上证50下跌0.02%。板块方面，由于各指数全部下跌，除石油石化、电力设备、基础化工、公用事业、农林牧渔五个板块上涨，其余板块均有不同幅度的下跌；其中大多数板块涨幅明显，通信、计算机、传媒、电子、国防军工跌幅超-2%，分别为-3.87%、-2.99%、-2.48%、-2.06%、-2.06。银行受到近期出台政策影响，连续几日相对弱势。总体而言，板块轮动继续，我们延续此前寻找估值洼地的观点，TMT、中特估、高景气、消费修复等多条主线均有机会，但时间窗口偏短。基差方面，小盘基差保持back结构，而大盘受到分红影响两个近月合约基差仍然贴水明显，随着指数走弱，各合约基差小幅上调，这一负相关特征可能与场外衍生品的交易关系密切。中证1000主力合约基差收盘价为+0.8，中证500为-4.0，沪深300为-11.2，上证50为-14.4。
　　国债
　　7月12日，国债期货多数收跌，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。央行昨日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平，因有20亿元逆回购到期，无净投放。
　　 DR001报1.2256%，涨21.61个基点；DR007报1.7526%，涨15个基点；DR001报1.1839%，涨3.85个基点；DR007报1.727%，涨2.92个基点。6月份社融信贷增量均超预期，其中社融增量4.22万亿元，同比少增0.98万亿元，主要因为政府债券融资少增导致。社融存量同比增长9%。6月新增信贷30500万亿，同比多增2400亿。特别是企业中长贷新增创同期新高，表明稳增长政策的见效。短期来看，跨半年后资金利率下行，票据利率维持低位或预示信贷需求不佳，资金面维持宽松局面，对短端债券利好较为确定。而稳增长政策出台预期对长端债券产生扰动，曲线延续牛陡态势。