ESG策略何时占优？风格+宏观带来决策新视角
　　延续《长江ESG月报202304：归因溯源，ESG因子的“含金量”几何？》中对ESG策略超额收益的探讨。本期，我们拉长时间维度，尝试从风格视角和宏观视角再探ESG基准指数和ESG领先指数，寻找ESG策略胜率较高的市场环境。
　　风格视角，哪种风格与ESG策略更为契合？以2023H1占优风格为切入点具体来看：
　　◆低估值风格占优时，ESG系列指数大多能跑赢基准，且中小盘内ESG策略有效性更强；
　　◆成长低估值风格不明朗时，大盘风格亦是ESG策略走强信号；
　　◆红利、低波均利于ESG策略配置，但仍要视具体阶段环境而定，更大选股池内风格差异配置机会胜率更高。
　　宏观视角，不同情境下ESG策略优势几何？以500ESG系列指数为代表具体来看：
　　◆相较于流动性环境经济景气变化对ESG策略超额收益影响较大，PMI上行和CPI-PPI剪刀差缩小情境下，ESG负面筛选和正面优选策略均跑赢对应宽基指数；
　　◆ ESG正面优选策略对宏观环境变化相对更为敏感，收益区分度高于ESG负面筛选策略；
　　◆组合情境中，ESG策略在经济修复的最初阶段（PMI<50+PMI上行）相对优势更强，500ESG基准和领先指数分别实现9%和17%的超额收益。
　　2022年度ESG报告披露追踪：2023H1披露率达34.5%
　　截至2023年6月，A股共有1769家企业披露2022年度ESG相关报告，整体披露率约34.5%，较往年同期（2021年度，29.3%；2020年度，25.7%）有明显提升。
　　海内外ESG要闻速览：上半年政策关键词—ESG信披、技术创新、交通净零
　　国内要闻：1）技术再突破，清洁能源项目纷纷落地；2）政策利好提振新能源汽车；3）加快推动新型储能向规模化转变。海外要闻：1）各国加大补贴力度助力绿色转型；2）ESG信披迎全球重要指导标准；3）推进生物多样性保护全球进程。
　　国内ESG产品收益追踪：800ESG价值和创金合信ESG责任投资位列前茅
　　主流ESG指数跟踪：2023H1，基准类中500ESG领涨；领先类中500ESG领先延续强势；策略类中800ESG价值和ESG120策略实现“ESG+”，超额各自基准逾4%。ESG公募基金榜单：2023H1，创金合信ESG责任投资A领涨，超额基准逾17%。长江300ESG系列指数：近日系列指数迎来调仓，调仓比例均在15%以下，成分较为稳定。
　　探秘中证ESG评级更新
　　近日，中证指数有限公司更新了A股4497家上市企业截至今年6月的最新ESG评级结果。其中，12家企业ESG评级上调，90家企业ESG评级下调，调整比例2023H1呈上升趋势。
　　风险提示
　　1、海内外ESG政策推进不及预期；
　　2、本文测算均是基于历史数据并不保证其未来表现。