事件
　　2023年07月11日，香飘飘发布2023年上半年度业绩预亏公告。
　　投资要点
　　▌新品势头较旺，Q2业绩略超预期
　　2023H1营收预计11.70亿元左右，同增36.05%；归母净利润预计-0.44亿元左右，同比减亏0.85亿元；扣非归母净利润预计-0.80亿元左右，同比减亏0.71亿元。2023Q2营收预计4.91亿元左右，同增35.05%；归母净利润预计-0.50亿元左右，同比减亏0.20亿元；扣非归母净利润预计-0.73亿元左右，同比减亏0.04亿元。
　　▌新老业务独立运营，即饮板块势能向上
　　4-5月公司冲泡和即饮团队实现独立运营，其中即饮团队80%以上为新聘用人员，同时对原经销商进行重新评估以匹配即饮业务。在团队深入改革后，即饮新品渠道推力强，注重价格维护，其中冻柠茶强化健康低糖定位，牛乳茶以中国茶底和低糖打造差异化。随着旺季到来，动销逐步加速，看好团队独立运作后即饮板块实现放量。
　　▌盈利预测
　　二季度为传统淡季叠加公司按正常节奏投放费用，利润端出现亏损。我们看好公司旺季动销加速，即饮板块放量，预测公司2023-2025年EPS分别为0.68/0.83/0.98元，当前股价对应PE分别为28/23/19倍，维持“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等。