综合供需方面的信息，我们预计今年全球精炼锌供给是偏过剩的，过剩量大约在20万吨。预计矿、冶炼、需求同比均有增量，但增幅有差异，冶炼端受欧洲复产和国内放量的影响，增幅最大，偏保守的预测为总产量小幅高于2021年，需求端给到1.5%的增速，主要是考虑到国内疫情扰动消失后所带来的增量。需求端有两个潜在的超预期因素可能会改动平衡表：1、国内下半年政策的强度；2、海外下半年需求的回落程度。我们的基准的预期是国内延续托举性政策，而非强刺激，同时海外下半年消费温和回落。
　　基于以上判断，我们认为下半年锌价在趋势上将仍以重心逐步震荡下移为主。行情节奏上7-8月盘面可能会围绕四川限电、7月重要会议、季节性检修等震荡盘整，若节奏拖沓，可能要等到三季度中后期，才会重新显现下行趋势。
　　风险点：国内政策、美联储政策