事件：2023年7月10日，央行、国家金融监管总局联合下发《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，明确“《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》（银发〔2022〕254号）有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。”
　　1、政策解读：鼓励开发贷资金支持、“保交楼”配套融资再加力
　　第一，允许多展期1年的存量融资范围扩大。原《通知》允许多展期的存量贷款范围划定在2023年5月11日之前到期的开发贷和信托贷款，而本次《通知》将上述适用范围扩大至2024年12月31日前到期的存量融资。
　　点评：2022年下半年为“稳地产”而投放的开发贷等资金也被纳入允许多展期的范围中，以缓解该部分贷款回收压力，体现政策间的协同性；同时，或也可鼓励银行在合理范围内继续提供开发贷资金支持。
　　第二，扩大“贷款期限内不下调风险分类”的配套融资范围。本次《通知》将适用范围，从2023年5月11日之前发放的配套融资，扩大到2024年底前投放的配套融资。
　　点评：鼓励商业银行在2023年6月-2024年底期间，继续加大“保交楼”专项借款项目的配套融资支持。
　　2、思考：为何需要延期房地产的金融支持？
　　一是，2022年下半年以来“保交楼”交付进度略慢，仍需要政策表态提振信心，以及融资端的加力支持。实务中，商业银行发放配套融资或存在一定顾虑。据百年建筑网调研数据（样本量1114），截至2023年5月底“保交楼”项目交付比例仅为34%，或体现推进进度偏慢。本次《通知》加码地产融资支持力度、强调落实，体现“稳地产”的定力和诉求，也有助于提振参与银行的预期和信心。
　　二是，二季度以来，地产销售再度转弱，房企缩表压力重现，外部融资的阶段性支持尤为必要。5月房地产开发资金来源当月增速下滑至-9.1%，其中外部融资部分增速下滑至-28%，弱于销售回款增速-17%，也表明对房企的外部金融支持或有待加码。
　　总结而言，在“金融16条”的基础上，《通知》进一步扩大地产的金融支持范围，与去年的“保交楼”等稳地产政策一脉相承，也是新一轮政策脉冲背景下，“宽信用”发力的体现。从6月的促消费政策（汽车、家居），再到7月追加“稳地产”力度，我们认为新一轮政策脉冲的“宽信用”政策组合或已开始逐步发力。目前长端收益率仍维持震荡态势，市场对基本面的“弱预期”尚未扭转，已出台的“宽信用”政策力度或也低于预期。后续重点关注7月末会议可能进一步出台的政策组合以及对债市情绪的扰动。
　　风险提示：后续“宽信用”政策力度仍不及预期