事件：2023/7/10晚，公司公布2023年半年度业绩预告，2023H1预计实现营业收入78亿元，实现毛利31亿元，实现归母净利润盈利5,500万元-8,000万元，同比下降71%-80%。
　　2023Q2收入增速超预期，经营环比持续回暖。公司第二季度的经营扭转了第一季度业绩下滑的不利局面，预计实现营业收入约49亿元，较上年同期增长约10%，环比增长约70%；预计实现毛利约19亿元，较上年同期增长约7%，环比增长约60%；此外，公司第二季度完成经营活动产生的现金流量净额超1亿元，较去年同期增加逾5.5亿元。
　　星火大模型赋能现有产品，显著提升产品体验，驱动创新产品营收快速成长。星火认知大模型在AI学习机的中英文作文辅导、中英文口语学习，以及讯飞听见一段录音一键成稿、讯飞办公本自动文本摘要等场景落地，带来用户体验的显著提升，进一步增强了公司产品的竞争力。讯飞星火认知大模型发布后，2023年5月～6月，公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。其中，搭载讯飞星火认知大模型的讯飞AI学习机GMV在5月和6月分别增长136%和217%。
　　大模型助力生态蓬勃发展，讯飞开放平台开发者数量近一年增长45%。通过“讯飞星火认知大模型+讯飞开放平台”，公司面向千行百业开发者提供技术赋能、方案打造、赛事运营、商业运作、创业扶持等多维度资源，联合行业龙头及千行百业合作伙伴共建人工智能“星火”生态。截至2023年6月30日，开放平台开发者数为497.4万（去年同期343万），近一年增长45%。其中，讯飞星火认知大模型发布后，开发者数量在两个月内增加了85万家。
　　AI产业国家队加码大模型研发，星火大模型快速落地迭代，应用于教育、医疗、办公等场景。2023上半年公司进一步夯实了人工智能产业国家队的地位，于2023年5月6日正式发布“讯飞星火认知大模型”，并于6月9日如期升级，“讯飞星火认知大模型”在国内可测的现有系统中处于领先水平，并且制定了明确的对标ChatGPT的计划。在全力加大“讯飞星火认知大模型”研发投入的前提下，公司第二季度仍然实现了收入、毛利、现金流正向增长，并且实现了归母净利润、扣非净利润、现金流均为正，体现了公司优越的技术壁垒。
　　维持“买入”评级。我们预计科大讯飞2023E-2025E将实现归母净利润16.48/21.29/31.96亿元，考虑到公司AI龙头地位，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内需求不确定性；贸易关系扰动风险；原材料涨价风险；AI推进不及预期的风险；创新业务孵化不及预期的风险。