7月投资观点：空调延续高景气，清洁电器迎拐点
　　6月以来，家电板块表现在整个大盘中横向对比来看，均较为亮眼，基本面依然是最重要的支撑因素。具体来看，白电是今年为数不多内销实现强复苏的大消费品类，不论是出货、零售还是安装卡数据均较为亮眼，展望下半年，空调需求的几个影响因素中：①22年热夏的拉动效应会减弱但应该还在，②疫后修复大概率还会持续，③地产端的带动可能会变强，④天气仍是左右大盘的“X”因素；因此预计天气中性的情况下，家空下半年国内零售量同比+5%~+10%，出货预计在+10%左右，库存大概率无需担忧，而在格局偏稳定的基础上，年内“高库存+弱需求”概率极低，预计下半年均价平稳微升为主，未来几年均价提升有望延续，盈利能力有望持续上行。
　　小家电方面分化趋势明显，奥维云网618数据显示扫地机迎来向上拐点，上半年扫地机新品发售后，性价比款式放量更为明显，以价换量逻辑开始兑现，下半年线上有望维持接近双位数销额增长，叠加线下放量，行业销额有望录得双位数以上增长，行业黎明逐渐到来；投影仪销量/销额-14%/-35%，景气承压，厨小电销量/销额+19%/-4%，内部品类间分化显著，总体看仍需时间修复需求。
　　厨电在地产悲观情绪压制下，估值重回底部，后续只需要等候地产政策或短期数据助力情绪好转。尽管很难确认下一周期的强度和持续时间，但考虑到2022年成交萎缩近30%，即便只是向中枢回归的势能和弹性都已经值得重视，换句话说，即便是基于过往几年投资厨电的周期性策略，考虑到地产景气已触底，短期估值向上修复空间已较为可观，并且行业渠道、新品红利仍存。
　　综上所述，23Q2家电板块经营在Q1基础上更进一步，内销环比提速，外销也迎来好转，各子行业均有较优表现，重申家电产业23年由全面“逆周期”走向全面“顺周期”的判断，且估值仍处低位，坚定看好板块当下投资机会，重点推荐：（1）景气维度——空调产业，推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；以及市场份额持续提升、业绩弹性突出的小熊电器、海容冷链；建议关注海信视像、长虹美菱；（2）拐点维度——扫地机行业，推荐科沃斯及石头科技；厨电Q2经营表现改善显著，推荐老板电器；出口链筑底回升，推荐新宝股份等标的。
　　风险提示
　　终端需求不及预期：如果由于居民收入预期、消费意愿、地产景气不及预期等，行业整体需求可能大幅波动，拖累家电企业收入表现；
　　原材料价格大幅波动：大宗商品价格波动较大，如果原材料价格大幅波动，下游成本转嫁不甚顺利，可能会拖累家电企业业绩表现；
　　行业内发生大规模价格竞争：如果行业由于库存、能效、抢份额等原因发生大规模价格竞争，可能会拖累家电企业业绩表现。