★锰硅：供应高位，成本下移
　　硅锰供应宽松，产能充足下半年产量取决于需求和利润。需求方面，螺纹需求上半年下滑明显，根据目前拿地新开工来看，下半年需求有进一步下滑可能，因此螺纹需求持续走弱，地产用钢需求也将整体重心下移。同时若粗钢平控执行，按照全年粗钢产量与2022年持平来测算，下半年粗钢减产压力较大，因此需求仍有下降可能。收储方面，根据政策收储6个月共60万吨左右，对需求带来小幅提振，减轻库存压力。价格方面，目前北方工厂利润尚可，南方基本临近盈亏平衡线。下半年由于锰矿和煤价都有下跌可能，成本支撑下移，加之若粗钢平控需求下降，因此硅锰价格或承压运行，预计价格中枢在6200-7400元/吨左右。
　　★硅铁：利润低位，供应持续下降
　　供应方面，虽然硅铁开工率持续下滑，但仍处于产能过剩阶段，供给弹性较大。需求方面，若粗钢平控执行，下半年粗钢减产压力较大，因此需求仍有下降可能。同时金属镁市场疲弱，暂未看到需求增长点。加之随着煤炭供应增加煤价下跌，成本下移，硅铁价格或维持弱势震荡，预计下半年硅铁价格中枢在6500-7500元/吨。
　　★风险提示：
　　铁合金价格趋势上行风险在于突发政策性事件影响例如环保、能耗双控等，需求超预期增量，以及政策支持需求变化上行。