1. 【关键词】商务部拟对锗、镓实施出口管制；北方稀土7月挂牌价环比下跌2.5万元/吨；证监会同意广期所碳酸锂期货及期权注册；Bikita扩建项目如期投产
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，战略小金属价值有望迎来重估。商务部、海关总署决定对镓、锗相关物项实施出口管制，镓和锗是稀缺的金属资源，对于半导体生产至关重要，而我国是全球最大的镓和锗生产国。此外我国在稀土、钨、锑等小金属供应方面具有举足轻重的地位，在逆全球化背景下，战略小金属价值有望迎来重估。具体也可以参考我们之前金属观察《从35种“Critical Minerals”看中国优势小金属战略地位》。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，本周国内电池级碳酸锂价格持平至30.30万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌1.0%至29.74万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨0.2%至27.80万元/吨。2）稀土：国内氧化镨钕价格下跌1.6%至44.75万元/吨；中重稀土方面，氧化镝价格下跌10.6%至199万元/吨，氧化铽价格下跌18.5%至705万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价上涨5.3%至15.93美元/磅，MB钴（合金级）价格上涨9.3%至18.78美元/磅不变；国内金属钴价格上涨6.1%至30.35万元/吨，硫酸钴价格上涨7.3%至4.40万元/吨，四氧化三钴价格上涨6.0%至17.75万元/吨。4）镍：LME镍价收于20650美元/吨，上涨2.10%；SHFE镍价收于16.48万元/吨，上涨3.59%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.35万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数上涨1.78%，跑赢沪深300指数2.22%，具体细分板块来看：稀土磁材上涨4.12%，工业金属上涨3.33%，镍钴上涨1.74%，黄金上涨0.92%，锂下跌1.30%。
　　4.终端需求预期向好。1）光伏板块：据中国光伏协会，2023年5月光伏新增装机量为12.9GW，同比增长89%；1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%。2）新能源汽车板块：乘联会预测，6月新能源乘用车厂商批发销量74万辆，环比增长10%，同比增长30%。预计1-6月全国乘用车厂商新能源批发353万辆，同比增长44%。海外方面，6月，欧洲主流9国（法国、挪威、瑞典、西班牙、德国、瑞士、英国、葡萄牙、意大利）合计销量23.5万辆，同比上升30%，环比上升23%，渗透率为23.9%。美国6月电动车销量12.3万辆，环比+8.2%，渗透率为8.4%。
　　5.锂：产业链博弈增强。供给端，周内碳酸锂开工继续回升，碳酸锂产量8075吨，环比+1.44%；氢氧化锂产量4877吨，环比-0.93%；Bikita项目如期投产，资源端逐渐进入放量期。下游对高价接受意愿较弱，当前价格下采购较为谨慎，维持刚需采购。证监会同意广期所碳酸锂期货及期权注册，对远期价格有平抑作用，价格短期或将持稳运行，方向的选择仍需观察终端需求的强度。
　　6.稀土永磁：镓、锗两种关键金属实施出口管制提振板块情绪。本周氧化镨钕现货价格小幅下降至44.75万元/吨，北方稀土7月挂牌价47万元/吨，环比减少5%，当前需求是决定价格方向的核心变量，板块情绪受镓、锗两种关键金属实行出口管制事件和人形机器人等催化正逐步提振，价格有望逐渐回暖。
　　7.锑：供应紧张，价格高位震荡。国内锑精矿价格6.70万元/吨，环比下跌0.7%；锑锭价格为7.79万元/吨，环比下跌0.6%。目前受制于原料供给紧张，锑锭开工率维持低位，整体市场供应增量有限。但下游需求仍然较为低迷，对锑锭的采购需求有限，价格维持高位震荡状态。
　　8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.35万元/吨。万顺新材和双星新材公告，公司的复合铜箔产品经客户测试验证，获得了客户首张复合铜箔产品订单。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.8万元/吨。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等