报告摘要：
　　本周A股上证指数下跌0.17%，在3200点附近反复磨底，对应本周离岸人民币汇率依然在7.2水平高位震荡，市场整体处于“逐渐走出磨底期，技术性反弹有望展开”的阶段。从今年2月以来，我们就将人民币汇率作为A股市场的重要衡量指标，认为人民币汇率向均衡水平的回摆（6.6-6.7）是A股市场再次打破箱体（2月至今上证综指3200-3450区间震荡），走强破局的重要条件。交易量上，本周全A日均成交量小幅缩量，周度日均成交量为8899亿。
　　国务院于7月6日下午召开的经济形势专家座谈会，指出“对当前经济形势，要全面、辩证、长远地分析研判”。我们认为7月政策预期大概率围绕“高质量发展”为核心，同时传递出以下重要信号：
　　1、会议关注地方债务风险，座谈会有多位财政债务方面专家参与，通稿用词强调风险和政策的紧迫性：“围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。”预计7月政治局会议将对化解地方政府债务问题进一步聚焦。
　　2、大规模刺激的可能性较低，通稿指出：“我国经济长期向好的基本面没有变…保持战略定力、增强发展信心。” 
　　3、强调把握转型窗口期和产业结构调整，产业政策和区域政策的支持力度有望加大，通稿指出：“要注重把握转型的‘窗口期’，围绕高质量发展这一首要任务…在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。” 
　　总结而言，在人民币汇率波动受到重视+经济阶段性底在三季度探明+一揽子政策预期的牵引下，市场有望再次转向“强预期、弱现实”定价，逐渐走出“大盘至底需磨底”的模式，开启技术性反弹，TMT+消费的配置抓手将逐渐清晰。对于2023年消费投资体现出明显的波段属性，一季度涨，二季度跌，我们认为下半年消费超额表现将好于上半年，三季度是非常重要的窗口期。对于当前AI数字经济TMT行情，第三波上涨是值得期待的。对于AI数字经济TMT行情，我们维持“三个不变”:第一个不变：2-3年周期看好，类比于2019年的新能源车。第二个不变：我们维持“TMT行情年内高位顶部在Q3”以及“只要经济弱复苏，TMT就不会输”的判断。第三个不变：下半年TMT行情与上半年将有所区别，电子半导体或有可能是下半年TMT行情的胜负手。
　　短期超配行业：以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；消费（家具、食饮、白电）、新技术（智能驾驶、复合集流体、机器人）、电力（火电）。主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行；火热的“厄尔尼诺”现象（糖、白电、火电）。
　　风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期