报告摘要：
　　本周A股上证指数上涨0.13%，在3200点附件反复磨底，对应本周离岸人民币汇率一度升破7.27，市场整体处于“逐渐走出磨底期，技术性反弹有望展开”的阶段。从今年2月以来，我们就将人民币汇率作为A股市场的重要衡量指标，认为人民币汇率向均衡水平(6.66.7)的回摆是A股市场再次走强破局的重要条件。交易量上，本周全A日均成交量缩量明显，周度日均成交量为8997亿。
　　可以明确的是7月大盘指数迎来技术性反弹的概率是较大的。一个重要的依据是面对中美利差的扩张预期（当前美联储7月加息25BP的概率超过85%），二季度央行货政例会在对经济形势的判断上均延续上次会议的观点，不同的是央行将汇率的表述改为“坚决防范汇率大起大落风险”。同时，当前宏观经济触底企稳的信号开始出现，经济阶段性底部大概率在三季度，年内经济不会单边下行。6月PMI数据环比改善，5月工业企业利润降幅进一步收窄，去库存临近尾声。此外，我们对7月政策预期持以中性偏积极态度，后续是否转化为大幅反攻上涨需要对政策的力度、范围和有效性的评估，技术性反弹空间与运行范围依然处于“山腰处歇脚”（2月初至今上证综指处于3200点-3450点区间箱体震荡）。
　　从市场定价交易环境来看，面对7月中报业绩预告陆续披露，首要建议关注低位的中报业绩超预期的标的，在这里我们整理出安信研究——A股中报业绩有望超预期关注组合，供广大投资者参考。值得注意的是在一揽子政策预期牵引下市场有望再次转向“强预期、弱现实”定价，对应环境下TMT+消费的配置抓手会再次清晰。对于2023年消费投资体现出明显的波段属性，一季度涨，二季度跌，我们认为下半年消费超额表现将好于上半年，三季度是非常重要的窗口期。对于当前AI数字经济TMT行情，我们5月25日率先鲜明提出“AI数字经济TMT第二波正在开启”获得充分验证。同时，需要明确的是：第二波行情已经进入调整阶段，但AI数字经济TMT行情第三波上涨是值得期待的。可能的启动信号：1、7月上旬A股TMT上市公司，尤其是龙头公司在中报预告业绩超预期；2、7月下旬美联储加息落地后美股纳斯达克，尤其是AI龙头公司股价持续走高；3、8-9月美股AI龙头公司持续释放业绩；4、其他AI数字经济产业内的重大催化。对于AI数字经济TMT行情，我们维持“两个不变”:第一个不变：2-3年周期看好，类比于2019年的新能源车。第二个不变：我们维持“TMT行情年内高位顶部在Q3”以及“只要经济弱复苏，TMT就不会输”的判断。
　　短期超配行业：以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；新技术（智能驾驶、复合集流体、机器人）、消费（食饮、白电）、电力（火电）。主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行；火热的“厄尔尼诺”现象（糖、白电、火电）。
　　风险提示：中美摩擦超预期、国内经济政策不及预期、海外货币政策变化。