本期投资提示：
　　板块表现：本周上证指数下跌0.2%、深圳成指下跌1.3%、创业板指下跌2.1%，同期建筑材料（申万）下跌2.0%。建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别下跌0.5%、下跌2.8%、下跌2.8%。个股方面，涨幅前五的分别为：东宏股份(+6.7%)、四川金顶(+6.0%)、友邦吊顶(+5.5%)、宁波富达(+5.4%)、金圆股份(+5.0%)，跌幅前五的分别为：坚朗五金(-19.9%)、金刚光伏(-5.8%)、三棵树(-5.5%)、中国巨石(-5.1%)、伟星新材(-4.5%)。
　　数据跟踪：本周建材口径需求侧主要大宗品高频数据环比继续走弱：（1）本周全国42.5水泥平均价为376.5元/吨，环比下降6.0元/吨，同比下降42.7元/吨，中南地区价格下调，华东地区价格继续回落，其余地区涨跌互显保持稳定。（2）本周全国5mm浮法玻璃均价为1999.8元/吨，环比下降45.9元/吨，同比上升180.9元/吨，各地区涨跌互现整体偏弱。（3）此外，与新兴产业相关性更高的新材料板块市场成交氛围较为清淡，光伏玻璃和碳纤维价格稳定运行，玻纤价格稳中偏弱。光伏玻璃局部库存缓增。
　　中期策略：本周我们发布行业中期策略，认为上半年建材板块表现疲软背后反映的是我国当下发展的两大挑战，一是地缘政治冲突加剧，二是房地产下行担忧。因此我们判断下半年建材赛道的投资机会也将在这两大挑战的演变中孕育：（1）“一带一路”仍有预期差，优势民企估值消化能力被低估。一方面能与汇率共振，另一方面，建筑行业是我国诸多行业中潜在一带一路边际正拉动最强的赛道之一。我们强调央企是β，但优势民企是β+α，更有张力（下游扩展弹性享受乘数+三张表优化逻辑，具备强估值消化能力和可持续性），或是更好的打开方式；（2）传统房地产产业链仍需耐心，建议右侧布局。有别于年初，当下市场对稳增长的预期已由一致转为分歧，背后是经济总体呈现弱势复苏，而房地产作为传统支柱产业仍未呈现有效正拉动。我们复盘发现，与传统地产产业链相关的建材个股投资回报率和房地产销售数据正相关，但当下地产数据不确定性加大。
　　投资分析意见：我们认为下半年建材行业值得关注的投资机会主要有三个：1）“一带一路”方向建议关注海鸥股份（一带一路+AI）、上海港湾、中粮科工；2）国产替代方向建议关注华为UTG产业链公司凯盛科技；3）地产产业链企稳后我们建议聚焦细分赛道优势企业，关注伟星新材、三棵树、坚朗五金、北新建材。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期等