2023年光伏行业持续高景气：技术进步带动行业降本增效，经济性提升是光伏装机增长的内生动力。各国政策大力支持下，清洁能源装机将迎来长期增长。2023年硅料不再是产业链瓶颈，硅料降价传导至组件降价，将刺激终端装机需求。国内地面电站起量相对确定，美国近期组件通关顺利，欧洲因能源独立诉求、经济性考量新增装机预计将维持高位。若美国贸易壁垒政策边际改善，供应链不确定性降低甚至消除，我们认为2023年美国将是需求弹性最大的市场。我们将2023年国内光伏新增装机由120-150GW（同比+37%-72%）上调至150-170GW（同比+72-94%），全球光伏新增装机由335-370GW（同比+34%-48%）上调至350-370GW（同比+40-48%）。
　　产业链：硅料不再是瓶颈，产业链价格自2Q23快速下跌，目前已有止跌企稳态势
　　颗粒硅：质量不断改善，硅料磨底阶段凸显成本优势。
　　光伏玻璃：政策约束下业内扩产节奏放缓，行业长期供需格局改善，叠加成本下降、地面电站需求放量，龙头信义光能、福莱特玻璃有望在3Q23迎来量利齐升。
　　微型逆变器：政策支持力度加码，加速组件级关断推广，微逆渗透率提升，潜力巨大。
　　投资分析意见：建议关注三条主线：1）受益于地面电站需求高增、成本下降、行业供需格局长期改善，3Q23有望迎来量利并进的光伏玻璃龙头信义光能（00968.HK-买入）、福莱特玻璃（06865.HK/601865.SH-买入）；2）硅料下行周期凸显成本优势、颗粒硅质量不断改善、市占率持续提升的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；3）受益于美国IRA政策补贴、光伏需求增长的本土企业：薄膜组件企业First Solar (FSLR.O-未评级)；微型逆变器龙头Enphase Energy (ENPH.O-未评级)，Solaredge Technologies (SEDG.O-未评级)。
　　风险提示：终端装机需求不及预期；颗粒硅质量改善不及预期；光伏玻璃扩产政策约束程度不及预期。