一、财经要闻
　　1.中国物流与采购联合会：6月份全球制造业PMI为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，连续9个月低于50%，再次创出自2020年6月以来的阶段新低；全球制造业下行态势有所加剧，复苏之路仍面临较大挑战。
　　2.商务部表示，镓、锗相关物项具有明显的军民两用属性，对镓、锗相关物项实施出口管制是国际通行做法。世界上主要国家普遍对部分物项实施管制，中国政府依法对镓、锗相关物项实施出口管制，确保其用于合法用途，目的是为了维护国家安全，更好履行国际义务。
　　3.数据显示，北向资金午后逐级流出，全天净卖出13.44亿元，早盘一度加仓近20亿，连续3日净卖出；其中沪股通净卖出21.73亿元，深股通净买入8.29亿元。
　　4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日1930亿元逆回购到期，因此单日净回笼1910亿元。
　　5.美国5月工厂订单环比升0.3%，预期升0.8%，前值由升0.4%修正至升0.3%。
　　6.美联储公布6月会议纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员在6月会议上都表示，可能会进一步收紧政策，但收紧速度要慢于2022年初以来货币政策的快速加息。官员们普遍表示，未来的货币政策收紧将以较慢的速度进行。考虑到对经济增长的担忧，决策者们在本次会议上决定不进行加息，维持联邦基金利率目标区间不变，使基准基金利率停留在5%至5.25%的区间。官员们认为，保持目标利率范围不变将使他们有更多时间来评估经济在实现最大就业和价格稳定目标方面的进展情况。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四市场继续震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.75%，沪深300指数跌0.67%，中证500指数跌0.54%，中证1000指数跌0.26%。沪深两市成交额8198亿元，北向资净卖出13.44亿元。
　　早盘市场一度在光模块为首的人工智能概念股带动下震荡走强，各指数低开后翻红，但在港股的拖累下不断震荡走低，医药、有色、锂电、稀土、钢铁、银行、白酒等权重股和周期股纷纷跌幅居前，尾盘智能驾驶、地产股拉升，股指稳住跌势。
　　股指期货表现多弱于现货，至收盘，主力成交合约IH2307跌0.82%，IF2307跌0.8%，IC2307跌0.68%，IM2307跌0.49%。除IH外，各品种基差多数走弱，其中IC和IM贴水明显扩大。股指期货各品种成交继续增加，IM、IF、IH和IC分别增加14%、21%、16%和17%。，各品种持仓小幅增加。
　　后市展望：
　　港股市场再次成为影响A股的重要因素，北向资金从早盘净买入转为净卖出使得权重股不断走低，拖累了大型指数。虽然国内没有经济数据出台，人民币兑美元汇率保持高位震荡，但外资大行的报告影响了投资者信心，港股大型国有银行连续大跌。在本周没有经济数据支撑的情况下，市场并无充足的动能发力上攻，指数走势更多受外围市场和技术面影响。技术上，沪深300指数3900点附近的压力进一步显现，中证500、中证1000指数仍在四月中旬以来的下降通道中运行。另一方面，市场整体估值较低，前期低点也有支撑。而成交进一步萎缩显示了投资者的谨慎心态。
　　综上所述，指数仍需要继续震荡整理消化上档压力，各指数仍将调整。
　　金融期权：今天A股市场普跌，宽基指数层面大市值指数跌幅相对较大。北向资金净流出13.44亿元。
　　期权方面，各个品种成交量继续小幅反弹，但总量依然维持低位。隐波方面，市场持续调整的背景下，各个品种隐波小幅上涨。但从偏度上看，之前个别品种正偏现象有所缓解。市场情绪较之前更趋谨慎。
　　目前从多数期权品种平值隐波水平上看，溢价十分有限。同时刚刚7月初，距离7月合约到期的时间较远，收theta的策略吸引力有限。另一方面，较低的隐波同时theta损耗不大背景下，个别品种如500ETF近端的正gamma头寸性价比有所凸现（主要是平值以及偏右侧的合约），但由于正gamma头寸长期期望收益为负，实操方面，需要控制头寸大小，灵活止盈止损，同时通过结构性头寸（跨期，偏度，跨品种等）头寸较少theta损耗。
　　国债期货：今日国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.0446%，-7.13bp；DR007加权利率1.7151%，-6.91bp。
　　今日央行公开市场开展20亿元逆回购操作，净回笼1910亿元短期流动性，市场资金面继续转松，银存间隔夜回购利率回落至1.1%下方。资金面宽松无虞叠加权益市场弱势运行，早间债市情绪向好，不过出于对潜在政策出台的担忧，收益率下行动力有所不足。午后中长期限品种由涨转跌，但短期限品种依旧小幅收涨。
　　短期来看，基本面现状仍对债市偏友好，而跨季后资金面也再度转松，在此情况下，市场走势出现反转的概率不高。不过，从近期盘面走势来看，高杠杆下，债市脆弱性也显而易见。一方面，财政、产业政策的边际变化仍需留意；另一方