摘要：
　　供给端：阿拉善天然碱项目是中国首个大规模天然碱法生产纯碱的产能，对当前以合成碱法为主导的纯碱市场形成巨大冲击。预计远兴能源大规模出货后将对市场价格形成主导，其他企业被动跟随以争夺市场份额，在这个过程中部分规模小、生产效率低的装置将面临淘汰，行业进入产能出清阶段，行业集中度进一步提升。8-9月份后市场将进入全面累库阶段，预计年底库存压力攀升至100万吨左右。如果说上半年是纯碱上游和下游之间的博弈，那下半年就是纯碱上游和上游之间的博弈。下半年纯碱密集投产下，玻璃厂将有更多的选择权，表现在采购策略的松弛，将不会恢复以往高原材料库存的时代。
　　需求端：“保交楼”政策托底下，地产竣工端稳增长预期向好。玻璃作为纯碱下游行业中的传统需求，将在今年扮演更加重要的角色，预计全年呈现稳定向好，缓慢增长的特点。从长周期上看，新开工、土拍增速已经见顶，但是短期保教楼政策托底下，仍然利好地产后端商品，竣工数据表现亮眼也对玻璃形成支撑。预计在旺季和补库共同作用下，玻璃有望出现一波季节性行情，但是高度取决于供应增速以及地产资金恢复情况。长期来看，光伏玻璃高速增长期已过，行业供给趋于饱和，叠加政策口子有收紧的迹象，今年后面产线的点火具有较大的不确定性。光伏玻璃企业具有较为明显的规模效应，头部光伏玻璃企业大概率按计划进行产线点火，而中小企业可能会选择观望或暂停进度，我们预计今年年末光伏玻璃的产量预计在10万吨/日左右。