板块行情回顾：截至2023年7月3日收盘，家电板块年累计涨幅为17.75%，同期沪深300指数涨幅为0.05%，家电板块跑赢大盘。2023年以来家电板块重仓持股比例环比有所提高，但仍处于相对低位，根据Wind数据，2023Q1全行业家电板块基金重仓股市值比例为1.87%，较2022年持股比例提高0.31pct。
　　投资主线一：原材料价格下行、动销+补库景气下，关注空调盈利修复机会：1）空调。当前时点：从库存角度看，2022年的工厂库存和渠道库存都处于行业低位，主要系大环境变动影响，而7、8月高温纾困之后更呈现出库存“史低”状态；从排产角度看，2023年2-4月排产高增主要反映补库行情，而市场高预期拉动下行业库存阈值有所提高，同时高排产也反映了企业和渠道对后续高温天气的信心。2）地产：当前地产环境弱于2015-2016年。预计2023年地产弱复苏，复苏力度“竣工>销售>投资拿地>新开工”，政策空间相比2014、2015年仍有较大空间，期待需求端放松政策。
　　投资主线二：消费景气有望修复，优选Q2同期低基数标的。1）厨房电器：地产修复驱动行业回暖，老板电器估值性价比高。“保交楼”支持下，地产竣工显著改善。在保交付政策支撑下，2023年以来地产竣工改善明显，2023年2-4月（2月数据为1-2月合计值）商品房竣工面积同比增速为8%/32%/37%，2021年以来首次回正。2）清洁电器：2023年清洁电器整体走势较弱，其中洗地机一马当先，扫地机尚待释放。据奥维云网，2023年1季度清洁电器销售额59.6亿元，同比-1.8%，销售量482.3万台，同比-14.7%。
　　投资主线三：看好新一轮国企改革下，改革企业红利持续释放：海信系：混合所有制改革全方位激发海信活力。海信混改方案效果显著：1）目前岗位激励股东累计直接或间接持有海信集团控股46.21%的股权；2）青岛新丰及上海海丰对海信集团控股的合计持股比例达27%，战略协同效应催化海信盈利能力改善。长虹系：深化供应链改革，效率改善显著。集团的营销由智易家统一进行后，下属公司与智易家的关联交易明显提升，2022年长虹美菱与智易家的关联销售金额在同类业务中占比达34%。销售效率提升最为直接的表现就是子公司销售费用率的下降，长虹美菱和四川长虹自2020年起销售费用率下降明显，提效降费成果显著。
　　风险提示：原材料价格持续高位影响盈利能力、终端消费需求疲软、汇率波动影响、海运费上涨影响、公司门店拓展不及预期、公司目标市值不及预期。