物流：电商快递分化持续，大宗供应链有所承压
　　电商快递：2023年二季度，行业需求平稳修复，市场竞争节奏加快，快递单价有所下行，快递份额加速分化，快递公司在成本改善下盈利相对韧性。
　　直营物流：2023年二季度，伴随着宏观经济逐步复苏，公司件量稳步增长，盈利有望表现稳健。大宗供应链：2023年二季度，全球需求疲软叠加美联储加息，大宗商品价格波动下行，大宗供应链企业盈利略有承压，龙头企业服务模式和风控模式更优，份额有望持续提升。
　　航空：经营环比改善，汇兑拖累加重
　　2023年二季度，随着新航季时刻增班落地，叠加“五一”小长假刺激，出行需求走向正常化，国内需求景气加速上行，周边国际航班大幅跳升，尽管油价环比回落，但人民币加速贬值，航空市场整体呈现需求景气拾级而上、经营环比改善，汇兑拖累加重的特征；预计2023Q2春秋扭亏为盈，其他航司亏损同比收窄。
　　机场：国际逐季修复，收益持续抬升
　　2023年二季度，国内需求景气加速上行，国际航班大幅跳升，免税收入逐步改善，收益持续修复。国际航线以周边市场为主、国际客流占比相对较低的机场，预计Q2业绩改善更为明显；其中白云机场Q1获益于周边国际市场的快速修复、以及国内公商务出行的报复性反弹，预计盈利改善幅度领先。
　　海运：油散环比上行，集运回归常态
　　海运行业：2023年第二季度，无论环比或是同比口径，三大船型表现明显分化。集装箱运输受供需宽松、竞争激烈影响，盈利大概率进一步走低；油运景气在淡季下行，但3月形成的高价合约将对二季度盈利起到较强的支撑，盈利趋势与景气相悖；干散货在失常淡季基础上有所复苏，大船表现显著优于小船，为去年下半年以来最高的运价均值，盈利环比上行的可能性较大。
　　港口：吞吐量增速修复，多元业务仍有压力
　　2023年第二季度，因国内经济保持缓步复苏进程，尤其大、小宗商品贸易的回暖带动货物吞吐量增速修复，而外需在加息周期内稳步下行背景下集装箱吞吐量增速放缓，叠加港口整合等带来的价格增长，预计主业盈利上行，但多元业务仍有压力。
　　铁路：货运略有下滑，客运恢复增长
　　2023Q2，铁路客运需求疫后修复；能源保供持续推进，铁路货运维持高位。货运端，大秦铁路春检时间拉长，货运量同比略有下滑。客运端，出行走出疫情影响，客运量已经恢复增长，受益于高铁运价上调，京沪高铁和广深铁路的营收和利润都将恢复增长。
　　高速公路：车流量持续修复，盈利同比大幅改善
　　2023Q2，伴随宏观经济逐步恢复，高速公路车流量延续修复趋势，考虑到去年同期疫情影响较大，板块公司盈利同比预计有较大改善。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。