核心观点
　　公司深耕汽车测试行业二十余年，受益于汽车行业车型迭代加速，高毛利的检测服务板块需求井喷式增长，公司迅速扩大检测实验室规模，有望实现营收盈利双增。惯性导航是高阶智能驾驶必备的定位传感器，公司于2020年建立IMU小组，进展迅速，产品性能领先，已获得奇瑞定点，量产在即，后续IMU不断放量有望打造第二成长曲线。
　　根基：测试设备产品持续横向拓展。
　　公司以发动机冷试设备起家，04-18年逐步开发出新能源下线测试台、变速箱下线测试台、涡轮增压器测试台、水油泵装配测试线，是国内少数能覆盖汽车动力总成各细分测试领域的自主创新企业，在行业中取得先发优势。2022年华依科技动力总成测试设备收入为2.06亿，公司市场占有率仍存提高空间，公司近年来一直注重新能源车企客群的发展及客户矩阵的丰富，动力总成设备市占率的提高或成公司未来营收增量。
　　增长：汽车非强检下游需求迅速增长，高毛利强化盈利
　　公司主要提供第三方非强制检测业务，针对主机厂研发期间，下游需求井喷式增长。1）新车型迭代加速，下游整车行业竞争越激烈，第三方检测服务增速越高。2）非强检增速高于强检增速，随着新车型配置的新零部件、新功能越来越多，对非强检的增量需求更大。3）测试服务高毛利，带动公司盈利能力增强。21年公司测试服务毛利率达59.16%。
　　突破：IMU乘自动驾驶之风静待花开，公司已实现从0到1突破，研发与量产并举
　　惯性导航为车辆提供连续的位置、姿态信息，于自动驾驶具有不可替代性。公司于2020年建立IMU小组，进展迅速，已获得奇瑞定点，量产在即。同时公司研发持续投入，继P-box之后推出惯导域控产品、公司产品矩阵进一步丰富，市场竞争力持续提升。
　　投资评价和建议：
　　我们预计公司23/24年营收分别为6.49/9.77亿元，归母净利润分别为1.20/1.96亿元，对应PE分别为46.35/28.46倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险分析
　　1.新能源汽车增速放缓致下游需求不达预期：新能源汽车补贴逐步退坡，新能源汽车销量及新能源车企产品迭代速度存在不达预期的风险，从而导致公司新能源动力总成测试服务及测试设备下游需求不及预期。
　　2.新产品订单量、量产进度不达预期：公司IMU产品还未取得实质性收入，市场拓展及量产进度存在不及预期的风险。
　　3.定增募投项目进度不及预期：公司最新发布的定增项目包括扩大产能、国外市场布局、新业务领域拓展等内容，项目尚未完成，存在进度不及预期的风险。