观点摘要
　　量增速不及产能增速，供应压力有限。进入下半年，国内乙二醇新投产装置集中在三季度，三季度末乙二醇新增产能的冲击将显现。随着乙二醇新装置投放，且利润好于往年，预计年平均负荷将高于往年，全年实际产量将将突破1200万吨的水平。乙二醇进口量在三季度增速有限，而四季度乙二醇进口量将增加明显。预计进入下半年，进口量虽短期难以大幅增加，但随着新装置的投放，三季度末乙二醇供应压力将增大，导致库存压力增加。
　　乙二醇利润修复明显。上半年乙二醇利润修复明显，相对于往年的深度亏损，已经有了明显的修复。主要是原料端，原油价格中枢下移，乙烯价格冲高后持续回落，石脑油制法和乙烯制法利润均有了一定修复。煤炭价格持续回落，长期处在深度亏损的煤制乙二醇利润一度达到了平衡。预计2023年下半年，乙二醇在原料价格难有趋势性行情下，仍有修复利润的需求。
　　聚酯负荷或将维持相对高位。织机负荷在淡季将有所走弱，预计负荷仍将维持为85%的水平。且2023年为聚酯投产大年，全年投产超过1300万吨。聚酯产品的产量不断新高，但由于下游坯布和纺纱的库存依然明显低于疫情前，且大家对终端消费仍有信心，织机负荷始终处在相对正常的水平。使得聚酯产品可以顺利的向下游转移，在聚酯产量新高的背景下，库存压力仍未骤增。聚酯库存将维持在工厂可以接受的水平，预计下半年聚酯产品的负荷仍将维持高位，但预计将维持在85%的水平。乙二醇需求将基本维持稳定。
　　2023年下半年乙二醇供应压力将增大，导致库存压力增加。但需求端仍有支撑且成本端尚难以大幅下跌。同时乙二醇供应商保利润的需求仍存，因此我们认为乙二醇价格单边难以趋势性变化，价格中枢小幅下移。
　　风险提示：宏观风险，订单变化，产能变化