投资要点：
　　标的走势
　　6月26日至6月30日，沪指小幅低开，周中震荡，当周收于3202.06，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡，当周收于11026.59，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.540，周末收于2.542，较前一周下跌0.012，跌幅为0.47%，成交额75.63亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.866，周末收于3.882，较前一周下跌0.005，跌幅为0.13%，成交额89.98亿。南方中证500ETF周初开于6.044，周末收于6.095，较前一周上涨0.022，涨幅为0.36%，成交额81.40亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况出现分化，50ETF期权和300ETF期权的日均成交量有所缩减，而500ETF的成交较前一周更加活跃。持仓PCR比例较前一周稳中有升，300ETF期权和500ETF期权的持仓PCR比例在周中都呈现了上调趋势，其中300ETF期权的持仓PCR上调0.03，500ETF期权的持仓PCR上调0.15。对比历史走势来看，目前50ETF期权和300ETF期权的持仓PCR比例均处于历史中低水平，认沽合约的持仓比例并不算高，整体情绪面相对乐观，而500ETF方面，期权的持仓PCR比例水平上调幅度较大，情绪面更偏谨慎。
　　波动率方面，短期波动率均出现回落趋势，50ETF和300ETF的周度波动率回落至历史25百分位水平附近，但500ETF的短期波动率相对偏强，依然维持在历史50百分位水平。隐含波动率方面，周初的跳空低开导致周一的隐波是周内的小高峰，之后几天IV持续回落，回落幅度在3%~4%左右。对比HV和IV走势来看，二者差值进一步走低，50ETF和300ETF的IV依然高于HV，两者差值在1%左右，而500ETF的HV上调明显，随着IV进一步回落，目前是HV高于IV两个百分点，之后500ETF的HV大概率会呈现回落趋势，并降至IV水平以下，但短期对于波动率依然有支撑效果。隐波曲线结构在周内发生了较大变化，由于IV整体走低，曲线水平有所下移，但曲线右侧认购合约的IV相对其他合约整体上调，市场对认购合约的估值水平上调，同时，左侧认沽合约的IV保持不变甚至有所下调，市场的乐观情绪逐渐凸显。
　　投资建议
　　策略方面，持仓PCR比例虽然出现上调，但上调比例有限，谨慎情绪收敛，同时市场对认购合约的估值水平提升，情绪面整体向好，方向性头寸可考虑偏多为主。同时波动率方面，IV和HV同步回落，但HV对IV的支撑作用凸显，波动率空头需要及时控制仓位，注意风险。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。