造船观点回顾，我们站在造船新一轮周期2021-2038的起点上：二战，1960-1973,1990-2010是过去三轮造船大周期，平均每20-30年经历一轮大周期的原因为需求周期、船龄替代周期、环保公约三大因素。上一轮交付高峰将于2021-2038年开始进入替代周期。集中度上升，竞争格局改善，十年技术迭代，中国船舶竞争力今非昔比，碳中和措施保证长期订单持续性，资产整合，中国船舶实力大增。
　　 2023年6月新造船价格指数171点，环比上涨0.5%，二手船价格指数152点，环比下降1.6%。
　　 2023年6月全球船舶手持订单2.36亿DWT，环比上涨0.2%，同比上涨0.9%。所有船型、集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船手持订单占比分别为10.26%、27.96%、2.82%、8.82%、7.45%，处于2000年以来历史12.4%、56.9%、0.3%、19.2%、3.5%分位。
　　 6月已统计新签订单762万载重吨，环比下降10%；集装箱船订单占比41%。5月新签订单850万载重吨（修正上调233万载重吨），同比上涨51%（修正前上涨10%）。
　　 6月已统计新签订单74亿美元，环比下降11%；集装箱船订单占比45%。5月新签订单84亿美元（修正上调22亿美元），同比上涨1%（修正前下降25%）。
　　 6月已统计新签订单276万CGT，环比下跌2%；集装箱船订单占比43%。5月新签订单206万CGT（修正上调76万CGT ），同比下降12%（修正前下降36% ）。
　　 6月中国新签订单占比87%，中国单位预估造价低于韩国。2023年6月，日本、中国、韩国签单量14、66、8万载重吨，环比增长147%、-7%、-31%；（载重吨）占全球的2%、87%、11%，环比上升1、4、-3pct；日本、中国、韩国签单金额占全球的1%、75%、13%，环比上升0、-1、-5pct。2023年6月，日本、中国、韩国、全球单位预估造价分别为583、842、1192、973美元/载重吨，中国单位预估造价低于韩国。
　　中国船舶：澄西造船厂新接2艘散货船订单，广船国际造船厂新接2艘成品油轮订单，黄埔文冲造船厂新接6艘集装箱船订单
　　预计2023年中国船舶新船交付将大幅上升，2023年下半年开始释放利润。根据6月中国船舶集团手持订单统计，预计中国船舶集团2023年交付运力611万CGT，同比增长42%。新造船价格从2021Q1开始上涨，以2020Q4新造船价格指数为基点，2021Q1、Q2、Q3、Q4相比2020Q4分别上涨了4%、11%、21%、22%。2021年新签船舶大部分将于2023、2024年交付。2022H1、2022H2、2023H1、2023H2、2024H1、2024H2交付订单中，2021年之前签约的订单占比为84%、82%、62%、19%、3%、0%，低价订单的占比逐渐减少，2023年下半年开始，高价订单释放利润。
　　投资分析意见：在业绩大幅释放使用P/E估值前，P/Orderbook（市值/民船手持订单金额）相比P/S估值法更领先。当前市值/手持订单金额估值仍处于历史较低分位，不考虑军工订单，按照市值/民船手持订单金额估值体系，历史中国船舶P/Orderbook在0.5-4倍区间，当前中国船舶P/Orderbook估值仅0.71，距离景气周期1.5倍以上空间充足，强调中国船舶“买入”评级，关注中船防务、中国重工。
　　风险提示：民船新接订单不及预期；航运景气度下滑；钢价大幅上涨，人民币大幅升值，东南亚国家进入带来行业竞争加剧。