●行情回顾:上周在宽基指数层面来看涨多跌少，国证2000领涨，涨幅近1%，超大盘领跌，跌幅超2%。中信—级行业涨多跌少:纺织服装指数领涨，涨幅近5%;计算机指数领跌，跌幅超7%。风格指数方面，成长回落，稳定、周期反弹。期指各品种合约基差年率除IM外均有一定程度的走强。资金面情绪来看，美元指数上周基本收平，人民币相对美元贬值超1%，北上资金上周净卖出近85亿元;融资余额周初回升后再度回落,内外资情绪仍偏谨慎。
　　●大类资产:MSCI全球主要股指多数反弹。上周美国经济数据释放的信号来看，美国上修了—季度的GDP数据，向市场传递了美国经济韧性的信号，另一方面美国5月份消费者支出放缓的背景下，美国5月通胀压力略有缓解，5月核心PCE物价指数同比升4.6%弱于预期。近期我们提到，尽管美国的通胀有一定的降温，但是6月份议息会议后美联储整体的基调仍然是偏鹰，即美国仍然在测试名义利率的高点，实际利率较为坚挺，且5、6月份形成的美股和美债利率共振偏强的基础格局未变。人民币仍然在测试贬值低点的过程中，尽管风险已经做了大量释放，但从中美利差角度看仍然然对股指估值构成—定抑制。
　　●驱动因素:国内方面，1—5月份全国规模以上工业企业利润下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点;工业企业产成品库存5月同比增速回落至3.2%，或显示主动去库进入筑底阶段。国内方面工业企业产成品库存5月同比增速回落至3.2%，或显示主动去库进入筑底阶段。6月官方制造业PMI为49.0%，环比上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善但仍位于收缩区间;接触型服务业复苏趋缓，经济动能仍偏弱。从近期看，政策预期不断升温，关注政策边际变化。另外耶伦访华的敲定传递了相对积极的信号。
　　●展望未来:A股目前整体处于磨底期，人民币贬值虽尚未扭转但后续或开始不断受到阻力，进一步关注国内政策、中美关系明朗情况。同时关注本周非农数据对7月美联储议息会议的指引。未来指数企稳后市场结构上可以继续跟踪挖掘前期优势板块的机会。