摘要:
　　亚欧天然气价格在6月出现明显反弹，北美气价也随之震荡转强再度回到区间高位。固然挪威缩供的事件冲击是价格出现反弹的直接因素，但我们也观察到近两个月由于气价达到一个绝对偏低的位置，欧洲的供需两端都出现了更为明显的偏紧的修正。目前来看缩供幅度和时间都仍较为有限，尽管欧洲的累库速度偏慢刺激了市场的忧虑,但其已经达到的高绝对库存水平和宏观基调下需求基准预期的弱势，对于其上行空间在累库季内形成了顶部压制。后续市场不确定性仍在于亚欧价格反弹后货源再分配的节奏和夏季高温可能带来的电力需求，对供给风险的重新定价提高了波动性，市场宽幅区间内震荡偏强为主，关注后续供需平衡转紧幅度。
　　市场焦点:
　　欧洲市场在突发性供给缩减和夏季高温发电需求的推动下，价格出现了明显转势，大幅上升至30欧元/兆瓦时以上，价格有收复二季度来跌幅的态势。此前我们提到欧洲市场在今年仍要面对供给缺乏弹性的问题，在其价格持续下行后，对于维持当前需求压减幅度和较亚太竞争现货的能力无疑受到挑战，市场情绪在库存仍处同期高位基调下迅速转向。目前累库季过半，总体来看美国市场受低价影响开始出现供给收缩，而欧洲目前的需求反弹幅度则暂不足以支持其回升到今年年初以来的相对高位水平，仍需关注后续全球LNG货源的地域之间再分配与夏季高温的影响幅度来确认震荡中枢上移后的亚欧市场在下半年是否能进一步持续拉升。