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　　1. CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为13.2%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为86.8%；到9月维持利率不变的概率为10%，累计加息25个基点的概率为69.1%，累计加息50个基点的概率为20.8%。
　　2.上海金属网：备受关注的美国国债收益率曲线周一部分出现了自美联储前主席沃尔克任内高通胀时代以来的最深倒挂，这显示金融市场预期美联储当前的紧缩周期最终将把美国经济推入衰退。美国2年期/10年期国债收益率差一度触及1981年以来最大幅度，为110.80基点，比3月美国地区银行业出现危机时的倒挂幅度更深。
　　3.上海金属网：欧元区6月制造业PMI终值录得43.4%，为2020年5月以来新低
　　4.上海金属网：美国6月Markit制造业PMI终值公布46.3,前值46.3,预期46.3。
　　5.上海金属网：近日四川乐山等地区出现限电的情况，我们调研四川省内多家电解铝厂获悉，目前省内电解铝企业持稳运行，暂未出现限电或减产的情况。四川省内共有约有120万吨电解铝产能，目前省内运行产能持稳在102万吨附近。
　　铜
　　核心逻辑；宏观波动下，低库存+高back持续，铜短期高位震荡，较难流畅下跌
　　盘面逻辑：铜短期高位震荡。从海外来看，欧元区制造业PMI终值录得43.4%，为2020年5月以来新低，经济景气度持续走弱。美国6月Markit制造业PMI终值公布46.3,前值46.3,预期46.3，美国PMI数据刚好符合预期。总的来看，欧洲PMI数据持续走弱，创前期新低，欧洲经济仍存在一定的衰退风险。而近期美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度超过了前期银行业危机时刻，这对美国的经济起到了一定的警示作用。总体来看，短期的反弹并不意味着反转，核心逻辑并未真正转变，当前仍不是盘面反转的好时机。然而，考虑到基建发力，消费韧性仍在，市场低库存+高升水持续，铜价下行也很难流畅。预计短期内高位震荡为主。
　　基本面情况：供应后续有望持续快速投放。加工费上涨至92美元/干吨，当前矿端供应宽松，冶炼需求旺盛，冶炼厂议价能力转强。基建消费尚在发力，消费实质性拐点未至。低库存+高back结构持续，且国内外库存持续去库，现货市场呈现偏紧的状态，当前电力消费仍在发挥重要支撑作用，叠加地产竣工尚未出现拐点，短期消费预计仍有韧性。近期精废价差回落至1446元/吨，原生铜杆开工率略有回升，精铜对废铜的替代性走强。
　　策略建议：空单轻仓持有
　　关注点：基建支撑消费；国内政策
　　铝
　　核心逻辑：云南复产陆续落地，消费拐点即将到来，电解铝仍维持空头思路对待，氧化铝价格短期偏强
　　市场逻辑：电解铝与氧化铝当前跟随市场反弹，持续性不强。从海外来看，欧元区制造业PMI终值录得43.4%，为2020年5月以来新低，经济景气度持续走弱。美国6月Markit制造业PMI终值公布46.3,前值46.3,预期46.3，美国PMI数据刚好符合预期。总的来看，欧洲PMI数据持续走弱，创前期新低，欧洲经济仍存在一定的衰退风险。而近期美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度超过了前期银行业危机时刻，这对美国的经济起到了一定的警示作用。总体来看，短期的反弹并不意味着反转，核心逻辑并未真正转变，当前仍不是盘面反转的好时机。市场高back结构之下，近期交易所库存快速去库，而社会库存转为略微累库，可能存在市场对后市预期偏弱，从交易所拿货到现货市场卖的情况。
　　基本面情况：目前云南地区已于6月19日开始逐渐释放复产产能，根据百川盈孚调研，云南电解铝首轮复产预计达到141万吨左右，首轮复产预期在8月份全部完成，复产预期基本转为现实，对氧化铝价格形成一定支撑。但铝水比例续创新高，铝锭量仍然较少，即使复产也难以累增铝锭库存，交割压力将持续，这成为空头的一个重要的风险点，铝价存在一定的支撑，总体来看，电解铝下跌可能不会太流畅。铝棒库存近期转为累库，地产端的消费或有所转弱，需密切关注竣工推进情况。7月份预焙阳极、氟化铝价格均有所回落，成本缓步下移。
　　策略建议：单边空单轻仓持有，设置止损；多氧化铝空电解铝策略适时离场
　　关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至