上周A股企稳反弹，当前抛压相对温和，承接资金较为充裕。周一指数一路上扬，金融权重表现强势，保险、银行、证券涨幅可观；煤炭、油气、建材等传统权重占据涨幅榜前排，推动指数走高。科技题材出现分化，自动化设备、通信设备等跌幅居前；酒店及餐饮领涨两市，机场航运、景点及旅游、白酒等消费板块紧随其后，努力维持场内热度。整体来看，板块队形分布未见异常，科技主线良性整理。盘面涨跌比3068：1786，多方占据优势，其中1504家跌幅落在0-3%一档。两市涨停42家（创业板涨停0家，科创板涨停0家），未涨停但涨幅超10%个股12家；跌停11家（创业板跌停1家，科创板跌停0家），未跌停但跌幅超10%个股12家，大幅下跌个股占据一定比例。从数据角度分析，场内赚钱效应良好，氛围良性，复合上涨波段特征。技术上，两市量能重新回到万亿之上，并且逐步放大，A股涨势良好，60日均线附近或有整理蓄势的动作，但反弹格局预计不会改变。
　　资金方面：央行7月3日开展50亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平；因当日有4400亿元逆回购到期，实现净回笼4350亿元。我国货币政策没有过度刺激，也为后续货币成本、货币政策调控预留了空间。月初央行例行回笼资金，流动性将保持合理充裕；后续关注大小非解禁以及重大IPO对市场抛压的边际影响。主力资金方面，周一沪深两市全天净流出80.35亿元；其中，创业板主力资金净流出66.40亿元。北向资金方面，周一北向资金净买入26.85亿元。宁德时代、比亚迪、中际旭创分别净买入4.49亿元、3.80亿元、3.63亿元；立讯精密净卖出额居首，金额为5.04亿元。
　　资讯方面：7月3日讯，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于7月6日至9日访华。（财政部官网）中美双方公告均称外长会谈是建设性的，由于中美关系已处于“低谷”，边际改善所带来的利好效果需要重视，重新建立沟通渠道以及美财长访问，为后续关系进一步改善留下窗口。关注关税、科技方面限制的松动，两国管控分歧专注共同利益，有助于我国经济复苏，同样有助于迟滞美国经济的衰退，“休养生息”阶段确定性回归，对A股亦可产生良性催化。
　　操作策略：大级别A股仍处于底部区域，即便整体估值回归合理，指数亦存在约12%的预期收益率，内部、外部的积极因素持续累积。美国经济无法承受连续加息，银行业压力大，最近的一次议息会议上，“口头式”的预期管理替代了实际的加息动作，预示着美联储加息接近尾声，美财长即将访华，中美关系迎来边际改善，有助于提升资金风险偏好。历史第四大IPO对资金的分流是短期影响，种业巨头登陆A股，垃圾股批量退市，A股整体质地在改善，观望资金终会回流；另外季度末账期已过，七月市场资金面向好，“五穷六绝”之后，A股有望迎来“七翻身”。操作上，建议继续紧扣“泛国家安全”逻辑。国企是国民经济、社会稳定的基石，在资本市场估值长期偏低，政策提出构建“中国特色估值体系”，国资控股概念逻辑通顺，而且板块可以承载的资金体量也较为可观，有望持续对指数产生支撑。厄尔尼诺来势汹汹，高温天气蔓延，6-8月是电力传统旺季，今年大概率比以往更旺，电力及相关基础设施建设，尤其是一带一路出海分支，值得重点关注。
　　（许琪，执业证书编号S0680620010001）