本周专题：耐克披露FY23Q4财务数据，库存回归正常水平
　　FY2023（截至2023/5/31日止前12个月），收入512亿美元/+10%，剔除汇率影响，同比+16%。FY23Q4，收入128亿美元/+5%，剔除汇率影响，同比+8%。
　　分品牌看，耐克品牌：FY2023，收入488亿美元/+10%，剔除汇率影响，同比+16%。FY23Q4，收入122亿美元/+5%，剔除汇率影响，同比+8%。匡威品牌：FY2023，收入24亿美元/+3%，剔除汇率影响，同比+8%。FY23Q4，收入5.86亿美元/-1%，剔除汇率影响，同比+1%。
　　耐克品牌分区域看，剔除汇率影响，FY2023，北美收入216亿美元/+18%，EMEA收入134亿美元/+21%，大中华区收入72亿美元/+4%，APLA收入64亿美元/+17%。FY23Q4，北美收入54亿美元/+5%，EMEA收入34亿美元/+7%，大中华区收入18亿美元/+25%，APLA收入17亿美元/+6%。
　　耐克品牌分渠道看，剔除汇率影响，FY2023，直营渠道收入213亿美元/+20%，其中自营门店收入同比+14%，线上渠道收入同比增长24%；批发渠道收入274亿美元/+14%。FY23Q4，直营渠道收入55亿美元/+18%，其中自营门店收入同比增长24%，线上渠道收入同比增长14%。
　　耐克品牌分品类看，剔除汇率影响，FY2023，鞋履收入331亿美元/+20%，服装收入138亿美元/+8%，配饰收入17亿美元/+13%。FY23Q4，鞋履收入85亿美元/+10%，服装收入32亿美元/+3%，配饰收入4.3亿美元/+14%。
　　盈利能力：FY2023，毛利率同比下滑2.5pct至43.5%；FY23Q4，毛利率同比下滑1.4pct至43.6%。FY2023，SG&A%为32.0%，同比提升0.3pct；FY23Q4，SG&A%为34.1%，同比提升1.1pct。FY2023，净利润50.7亿美元/-16%，FY23Q4，净利润10.3亿美元/-28%。
　　存货：截至FY2023末，存货85亿美元，同比增长0.4%，环比下降5.1%。
　　行业动态：
　　1)越南制鞋业以绿色发展为基础实现其战略发展目标。越南制鞋行业专家们表示，越南制鞋业必须坚持走可持续发展道路，使越南纺织品、服装和鞋类产品符合可持续发展标准，以实现《2020年至2035年越南服装纺织和鞋业发展战略》目标。此外，到2030年越南鞋类和手袋出口还将实现380-400亿美元的目标。根据该战略目标，到2035年，制鞋行业将以绿色经济模式实现可持续发展，完善国内生产价值链，有效参与全球价值链竞争，并创造出越南制鞋行业自己的区域和世界品牌。
　　2)国务院总理李强6月29日主持召开国务院常务会议，听取进一步强化安全生产重大风险和事故隐患排查整治的汇报，审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。
　　3)近日，林氏家居官方发布一则推文提到，截至2023年6月30日，林氏家居的新零售渠道在上半年吸纳了超500位意愿加盟客户，成为林氏家居的潜在经销商。林氏家居新零售门店正持续从一二线城市向下沉市场渗透，新加盟门店在下沉市场占比约49%。据了解，林氏家居于2022年11月针对招商推出“亿元政策”，包括豪掷资源赋能经销商，给予门头支持、新店样品支持以及户外广告费用支持等措施，旨在以最大诚意释放多项利好政策强势招商，持续从一二线城市深耕下沉开拓三四五线城市，辐射到全国各大城市和县城，深化林氏家居的全国业务布局。林氏家居CEO崔杰慧曾对外表示，在传统零售行业受疫情影响期间，家居市场的下沉渠道依然保持着两位数的增长，这也是整个家居行业的增量来源。未来几年，林氏家居将重点发力线下渠道的铺设，其中，县城这类下沉市场将成为主要战场。截至目前，林氏家居线下门店数量共突破1100多家，包含成品店、定制融合店、婴童店以及睡眠店等店态。
　　行情回顾（2023.06.26-2023.06.30）
　　本周纺织服饰跑赢大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨4.83%，SW轻工制造板块上涨2.41%，沪深300下跌0.56%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘5.38pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘2.97pct。SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造上涨4.44%，SW服装家纺上涨4.91%，SW饰品上涨5.2%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨2.34%，SW文娱用品上涨0.52%，SW家居用品上涨3.83%，SW包装印刷上涨1.44%。截至6月30日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为18.76倍，为近三年的38.55%分位；SW服装家纺的PE为20.26倍，为近三年的48.15%分位；SW饰品的PE为22.21倍，为近三年的84.22%分位。截至6月30日，SW家居用品的PE为21.20倍，为近三年的3.57%分位。
　　投资建议：
　　纺织服装：纺织制造板块，本周，耐克发布FY23Q4及FY2023财务数据，期末库存已回归上一财年末水平，且存货数量同比下降，库存表现健康。建议继续跟踪订