国内经济。基数回升，5月经济数据同比趋弱，国内降息预期兑现
　　5月社会融资规爆增量为1.5万亿元。比上年同期少1.31万亿元，其中人民币贷款增加1.22万亿元，同比少增6173亿元。分部门看，住户贷款增加3672亿元，其中，短期贷款增加1988亿元。中长期贷款增加1684亿元，环比小幅改善但同比仍处于低位。今年一季度的大规模信贷投放对后续月份有所透支，在当前弱修复期，经济内生动能及企业信贷需求较弱。5月经济数据受到基数回升，消费当月同比回落。5月社消零售总额12.7%，消费当月同比增速回落，但累计同比增速继续回升。投资数据继续走弱，1-5月固定资产投资4%，其中房地产投资-7.2%，拖累投资增速回落。5月消费数据温和改善，投资增速继续回落，房地产投资继续走弱。当前经济运行的主要压力仍在投资端，叠加近期央行下调7天期逆回购利率和MLF利率，市场或预期后续更多经济政策出台。1-5月工业企业利润累计同比下降18.8%，其中5月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，符合我们预判前期终端消费恢复逐渐改善终端企业利润。6月制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善,但仍处于荣枯线以下。当前经济运行的主要压力仍在投资端，叠加近期央行下调7天期逆回购利率和MLF利率，市场或预期后续更多经济政策出台。