摘要：
　　2023/2024年全球植物油消费增幅大于产量增幅，全球生物柴油消费继续增长，棕榈油、豆油生物柴油消费增幅较大，新年度全球库存小幅回升，总体供需关系相对平衡。油脂供应在逐步回升，但今年下半年油脂供应回升的压力并不大，市场还处于补充库存阶段，国际油脂价格有回升需求。
　　油脂市场波动的不确定因素主要是宏观、原油和生物柴油政策等情况，原油价格对油脂价格有很强的指引作用，产地棕榈油出口政策也会影响市场运行的节奏，几个主要国家的生物柴油政策会引起市场剧烈波动。
　　三、四季度我国油脂市场处于采购和消费旺季，油脂价格容易上涨。天气也是市场关注的焦点，下半年强厄尔尼诺发生，美豆天气也有炒作题材，棕榈油未来产量会受到影响，油脂价格很容易大幅冲高然后再回落。
　　预计2023年下半年油脂市场呈现回升上涨的走势，市场期盼中秋国庆元旦春节的消费旺季备货需求，油脂补库存也推动价格向上运行，但鉴于油脂供应在回升，市场演绎大牛市的可能性也比较小，建议油脂期货以轻仓多单参与为主。
　　油脂品种对冲方面，我国棕榈油库存下滑较快，市场有继续去库预期；菜油库存上升到高位，库存高位对价格形成压力；豆油库存仍处于相对低位水平，但有累库预期。棕榈油价格走势大概率强于豆油，菜油与豆油价差有望扩大，建议进行买棕榈油抛豆油套利或者买菜油抛豆油套利。