周观点：根据克尔瑞统计，6月百强房企实现销售操盘金额5267.4亿元，环比增长8.5%，环比增幅处于历年同期最低水平，同比下降28.1%，单月业绩增速由正转负，5-6月地产销售延续下行趋势；同时，6月制造业PMI环比提升0.2pct至49%，但仍在荣枯线以下，其中建筑业PMI环比下降2.5pct至55.7%，受到地产下行影响，建筑业弱势运行。我们认为，基本面的进一步回落则不断强化政策放松的预期，当前地产链板块的修复可以类比去年11月份，政策催化将是当前行情修复的主要推动力，近期国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，有利于地产链后周期产品需求回暖，在当前地产销售弱势情况下提振信心。从高频数据来看，龙头企业经营情况有韧性，前期调整后的龙头企业的性价比凸显，进入中报窗口期，防水、涂料等企业Q2增速预计相对较好，同时受成本基数的原因，Q2毛利率同比或迎来修复，龙头或跟随政策预期有望迎来修复行情。建议关注东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎、科顺股份、兔宝宝、三棵树、北新建材、青鸟消防等。其次，关注玻纤底部拐点机会，当前价格体系下，部分小企业盈利压力加大，近期已有部分生产线放水冷修，因此价格继续下行空间不大；需求端热塑及风电订单持续回暖，高端产品需求依旧稳定，龙头企业优势明显，待库存逐步消化后，价格拐点渐行渐近；建议重点关注低估值的中材科技（风电装机回暖，6月公告合并中复联众，叶片盈利快速恢复；锂膜盈利稳定提升，复材业务占比逐步提升），以及中国巨石（产销量稳定增长，建立成本护城河）、长海股份（打造一体化产业链优势，中长期产能弹性十足）。同时，建议关注中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，保持稳定增长）和力诺特玻（发力中硼硅模制瓶，未来弹性十足），药包材保持稳定增长，受宏观经济波动影响较小。
　　玻璃：浮法价格震荡运行，成本下降对盈利形成支撑。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价1961.58元/吨，环比上周下跌42.64元/吨，跌幅2.13%，较上周跌幅有所扩大。2023H1浮法玻璃行业产能收缩，“保交楼”背景下房地产竣工端韧性较强，行业重回紧平衡，浮法价格回补叠加纯碱价格走弱，企业盈利有望改善：1）价格端，6月价格环比转跌，根据卓创资讯，1-5月浮法玻璃价格累计上涨525元/吨，而6月份均价2023.02元/吨，环比下跌9.20%，分月度来看，3-4月市场供应出现少量缺口，价格触底反弹，4月价格快速上涨，中下游开始补库，5月下游、终端对高价接受能力减弱，市场进入消化库存阶段，6月市场需求疲弱影响下价格重心下移明显。2）成本端，2023年纯碱新增产能压力增加，新产能投放前，行业主动去库存带动纯碱现货价格快速下跌，根据卓创资讯，1-5月份重碱价格累计下滑800元/吨左右。我们认为，下半年行业进入传统旺季，7-8月随着旺季来临前补货需求增加，基本面有望持续改善：供给侧来看，行业刚刚开始盈利，复产生产线依旧有限，而个别窑龄较高的产线存冷修预期，供给端有望保持动态平衡；需求侧来看，随着下游终端项目启动增加，终端订单预期有一定好转，工程订单边际逐步好转，家装订单需求火热，对出货有一定支撑，4/5月份仍为玻璃需求旺季，玻璃供需重回紧平衡状态，涨价趋势有望延续；宏观层面来看，地产仍处于地产竣工大周期，18-21年地产销售面积均超17亿平，随着竣工周期到来以及“保交楼”持续推进，23年竣工端需求仍有支撑。同时，玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动。建议重点关注旗滨集团（当前浮法玻璃少数还在盈利的企业，成本优势明显，开春涨价，业绩弹性十足；23年光伏玻璃有望陆续投产，带来新的增量；电子玻璃渐入佳境，维持高增长）；信义玻璃（港股原片龙头）。
　　消费建材：弱现实下强化政策放松预期，政策催化或为当前主要催化。近期国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，有利于地产链后周期产品需求回暖，在当前地产销售弱势情况下提振信心，后续或有更多政策出台带来催化。从高频数据跟踪来看，受地产销售回落的影响，我们认为5/6月份消费建材企业销售增速或面临放缓，而进入中报窗口期，防水、涂料等企业Q2增速或相对较好，同时成本基数原因，Q2毛利率同比或迎来修复，我们认为，当前基本面承压背景下，市场对于政策放松预期提升，当前地产链板块的修复可以类比去年11月份，政策催化将是当前行情修复的主要推动力。建议关注零售占比业务较高的兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材等，以及战略调整的东方雨虹，业绩修复弹性较大标的科顺股份、青鸟消防等。
　　玻纤：6月价格弱势下行，静待拐点来临。前期新增产能陆续投产以及阶段性出货放缓，部分厂家库存有所增加，但热塑及风电订单回暖，行业出现结构性差异，中高端产品价格坚挺，低端产品竞争加剧；我们认为，随着价格下行进入底部区间，行业亏损企业增多，成本支撑下，价格基本触底，静待下半年行业迎来触底反弹。我们认为，2023年玻纤供需两端有望好转，周期上行期有望展现顺