行情概览：本周（6.26-6.30）中信一级传媒板块下跌5.00%。本周AI板块波动调整，我们认为调整是在短期录得较大涨幅以后的正常现象，同时本周也受到机构季度末调仓影响。长期看AI产业加速发展，后续AI垂直应用将陆续落地，在助力板块估值提升的同时，将提升市场对于AI产业的认知并提供数据支持，AI投资也将从逻辑映射阶段进入应用落地数据驱动阶段。同时业绩端二季度预计游戏板块部分公司将继续良好表现，显示板块触底反弹后的业绩弹性。我们继续维持年度策略观点，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块配置正当时，建议重视今年传媒板块机会。
　　板块观点与推荐标的：AI方向：1）核心资产大模型：昆仑万维、科大讯飞等；2）游戏：恺英网络、三七互娱、紫天科技、神州泰岳、盛天网络、巨人网络、吉比特、完美世界、汤姆猫、游族网络等；3）数据：中国科传、同方股份、中国出版、中信出版、视觉中国等；4）出版：南方传媒、凤凰传媒、长江传媒等；5）IP：奥飞娱乐、唐德影视、中文在线、上海电影等；6）AI应用落地预期：华策影视、天舟文化、超讯通信等。港股：关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，与消费复苏进展相关的潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】。
　　Unity整合发布多款AIGC解决方案，有望高效赋能游戏开发流程。6月28日，Unity新发布两款生成式AI解决方案Unity Sentis和Unity Muse，目前处于封测状态，预计于年内全球发布。截至6月28日，Unity Asset Store已整合发布22款生成式AI工具，其中6款自23M1以来已经过验证，包括游戏开发、AI生成语言、AI生成纹理三种方案，而后续仍有16款AI解决方案尚待验证。最新发布的生成式AI解决方案落点在AI+游戏，旨在利用AI简化工作流程，提升产出效率与质量。其中Unity Sentis是一个跨平台运行时推理解决方案，该方案侧重于产品端，支持在游戏中嵌入AI模型，以提升玩法和用户体验；Unity Muse则是一套可以轻松高效制作实时3D内容的工具，该方案侧重于开发，能够支持用户通过输入指令查找信息，加速视频游戏创建。随着AI工具的不断落地，Unity有望短期内高效赋能游戏开发流程，促进游戏产业转型升级。
　　Midjourney AI发布5.2版本，全新美学系统赋能AI绘画。近日，Midjourney更新5.2版本。在新版本中，Midjourney利用全新美学系统从清晰度、多样性、质感与颜色多个方面升级了美学效果，使图像更加清晰精致。新版Midjourney默认启用“高变化模式”，同时新增了“缩小输出”功能，用户可缩小输出1.5倍或2倍，利用该功能拉远画面主体从而在画面四周填充细节。在高级模式中，用户更可以进行自定义缩放，通过调整缩放比例实现人像扩展、生成全景图片等多重功能，让输出图像完全匹配其需求。此外，目前Midjourney也支持利用shorten命令智能分析关键词。该功能允许用户直接查看每个关键词的权重，可以帮助用户辨别有效关键词。通过按照删掉无效关键词后的提示词复制出来再生成，新版本进一步提升了AI绘画的效率，AI绘画再度升级。
　　中文在线收购头部原创动漫IP罗小黑，IP产品矩阵再完善。6月28日，中文在线发布公告，拟以1.38亿元的对价收购北京寒木春华动画技术有限公司51.0414%的股权。寒木春华自2010年开始从事动漫产品的设计及运营，核心IP《罗小黑战记》动画番剧第一季于2011年上线；动画电影于2019年上映并获取票房收入超过3亿元，已经实现了从漫画、番剧、动画电影、衍生品几个阶段的跨越，富有极高IP价值。通过本次收购，中文在线将秉持“决胜IP”的长期战略方向深入布局，利用寒木春华的优质IP与产能进一步提升其海量IP动漫产品化的能力，同时运用自身资源优势再度放大“罗小黑”在产能效率、IP衍生品商业化、出海等方面的IP价值。中文在线以“罗小黑”助阵自身数字内容资源，将丰富IP产品矩阵，助力升级IP衍生孵化链条，为公司IP业务夯实竞争优势。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险。