1.当前市场观察
　　中期视角来看，我们认为核心两点结论：第一，年初以来A股市场的预期收益维持在较稳定的水平，结合A股中期预期收益模型的测算，可以看到年初以来，A股未来三年的复合年化收益预期中位数基本在9%-10%区间小幅波动，拆分来看，一方面年初以来估值水平小幅下调未来估值修复的正向贡献有所增加，另一方面，A股长期的复合盈利增速有所下调，导致中期盈利增速的预期贡献有小幅下降，两方面的变动正好对冲了预期收益的变化导致整体维持稳定；第二，当前时点港股相对A股在相对收益上体现出一定的优势，在经历了5月份的调整后，港股的估值下跌至历史20%分位数以下，经历六月小幅反弹后当前估值仍处于历史低位，当前时点不同情景假设下港股的预期收益率均高于A股，在相对收益上体现出一定的优势。
　　短期层面，结合短期择时模型的判断我们维持市场处于震荡市场的判断，整体来看当前盈利预期维度的评分从之前的偏低修复至中性，流动性评分维持在中性，而风险偏好评分处于略偏乐观的区间，整体来看市场短期没有明显的尾部风险，但缺乏上行的推动力，因而建议短期投资者对A股维持中性的配置。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，当前A股整体估值处于历史36%分位数，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于略偏低水平。同时值得注意的是不同风格指数的预期收益仍存在显著差异。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分处于中等水平，择时模型对短期市场持震荡市判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格和成长价值风格均均衡配置。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。