策略推荐:建议关注更多日内机会
　　股指方面，集中计价内外部风险后，随着抄底情绪渐浓，市场企稳回升，此时更关注配置方向，预计仍是TMT代表的小盘成长占优。一大线索是PPI即将见底，结合上行期和见底前后1个季度的超额表现，对比本轮周期差异，弱周期TMT将是最强势行业。另一大线索是偏暖政策抓手，核心或是产业政策。国常会关注地产后周期，但地产销售未起色前，政策刺激效果有效。组合拳以产业政策为主，各部委陆续出台落实措施，且央行Q2例会再提结构性货币政策，投向绿色发展、科技创新等，提供炒作主题，叠加美国半导体限制又起，强化国产替代，共同助推小盘成长风格。汇率端尚非股市交易重点，因定价权在游资，且央行已关注引导汇率预期，预计贬值斜率或将放缓。
　　期权方面，节后首周标的表现整体偏弱。节后首日部分标的调整，波动率相应提升，期权市场成交量活跃，多数情绪指标均反馈期权市场抄底意愿强烈，翌日市场如期反弹，随后各项情绪指标转向中性，周内波动率走出持续降波趋势。从隐含波动率曲面和偏度指数结合来看，目前期权市场短期对上证50和科创50较为乐观，短线的波动率策略或牛市价差策略均可考虑。结合周度回测结果来看，我们更加建议多考虑日内机会，减少资金回撤，同时有效控制隔夜波动率风险。
　　上周三ETF期权当月合约最后交易日，多个品种中末日轮博弈显著。此轮末日轮简要分析结论如下：1)此轮博弈或从节后首日开始，即到期日前两个交易日；分析多数品种当月合约的成交量情况，节后首日一方面是标的下跌调整催化市场抄底情绪，一方面是当月合约临近到期，市场缺乏明确交易方向，交易型资金开始考虑末日轮博弈。2)隐含波动率此轮放大明显，均集中在浅虚档位。
　　风险因子：1）政策力度不及预期，2）经济修复好于预期
　　策略回顾：期权指标充分预告反弹
　　节后首周标的表现整体偏弱，上周人民币汇率新低和全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降18.8%，市场情绪持续受到影响。上周周报中，我们认为短期仍有调整风险，因此周度策略建议防御为主，周度策略收益为-0.35%；日度策略中仍然以防御为主，但在上周二转守为攻，日度策略收益率为6.31%。