本报告导读：
　　美联储重申鹰派立场，此外本周美国1季度实际GDP年化季率、当周初请失业金人数等数据较为强劲，加息预期下贵金属价格承压。但是美国5月PCE数据显示通胀降温，美国个人消费停滞，与此同时全球加息浪潮下，海外经济衰退预期升温，流动性预期改善，贵金属价格或迎来上行。
　　摘要：
　　周期研判：本周美联储重申鹰派立场，此外美国1季度实际GDP年化季率终值为2%、高于市场预期，截至6月24日当周初请失业金人数为23.9万也低于预期，较好的经济数据，指示美联储可能再度加息，贵金属价格承压。但本周五公布的美国5月核心PCE物价指数同比升4.6%，低于预期和前值，通胀降温，同时美国5月的实际个人消费支出停滞。与此同时全球加息浪潮下，海外经济衰退预期升温，流动性预期改善，贵金属价格或迎来上行。去美元化方面：据OMFIF调查报告预测，未来十年，美元占全球外汇储备的比例将从58%降至54%，央行购金需求将持续提升，对金价形成强有力支撑。
　　黄金：海外经济衰退预期升温，流动性预期改善，金价或上行。价格：本周SHFE金、COMEX金、伦敦金现变化-0.16%、-0.09%、-0.05%至448.60元/克、1927.80美元/盎司、1919.36美元/盎司。库存：SHFE金库存为2.72吨，较上周持平，COMEX金库存较上周减少0.17吨至697吨。持仓：COMEX黄金非商业净多头持仓量较上周减少1.11万张，SPDR黄金ETF持仓量较上周减少12.1万盎司。央行购金：截至6月末，我国央行黄金储备达到2092.33吨，环比上升15.86吨，这也是央行黄金储备连续第七个月增加。
　　白银：金融属性引导下，杠杆银将迎更大上涨弹性。价格：本周SHFE银、COMEX银、伦敦银现变化-1.32%、2.82%、1.49%至5439元/千克、22.99美元/盎司、22.75美元/盎司。库存：SHFE银库存为1448吨，较上周减少52.93吨，金交所银库存较上周增长5吨至2130吨，COMEX银库存较上周增加267吨至8601吨。持仓：COMEX白银非商业净多头持仓量较上周减少0.1万张，SLV白银ETF持仓量较上周减少约238.6万盎司。制造业景气度：6月份我国制造业PMI为49.0%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等