核心观点：美联储重申鹰派立场，此外本周美国1季度实际GDP年化季率、当周初请失业金人数等数据较为强劲，加息预期下贵金属价格承压。但是美国5月PCE数据显示通胀降温，美国个人消费停滞，与此同时全球加息浪潮下，海外经济衰退预期升温，流动性预期改善，贵金属价格或迎来上行
　　加息难预测：美联储主席鲍威尔本周表示，尽管官员们本月决定暂不加息来放缓加息步伐，但美联储很可能仍会进一步加息，甚至不排除连续加息的可能，我们需要摸索出前进的路径。这也意味着下一阶段的加息行动将更难预测。对于鲍威尔来说，说服市场的工作有些困难，因为目前美国的通胀威胁比英国和欧元区要小的多。然而，美联储不太可能满意，除非它看到明确的迹象表明，劳动力市场的紧张程度有所缓解，工资增长正在放缓。展望下周，投资者最关注的是美联储最新货币政策会议纪要，以及6月非农就业数据。
　　5月耐用品订单量意外上升：美国商务部公布的数据显示，环比增长1.7%，预期为下降0.9%，同时，4月数据由增长1.1%上修为1.2%，耐用品订单量已连续3个月增长。在飞机大订单的带动下，美国耐用品订单量已连续3个月增长，商业设备订单连续第二个月增长，表明在美联储的激进加息下，尽管借贷成本高企，经济不确定性大，但企业仍在进行长期投资。其中，剔除交通部门的核心耐用品订单量增长0.6%，预期为持平，前值下修至下降0.6%。扣除飞机非国防资本的耐用品订单环比上涨0.7%，预期为持平，前值为增长1.3%，为连续第二个月增长。分品类看，非国防的飞机和零件新订单环比大幅上涨32.5%，4月为下降2%；机动车辆订单环比上涨2.2%。资本货物新订单环比增长2.8%，其中非国防性资本货物环比增长6.7%，除去商用飞机后的非国防性资本货物环比增长0.7%；国防性资本货物环比减少14.7%。
　　美国公布的5月个人消费支出数据低于预期：美国商务部公布的数据显示，美国5月核心PCE物价指数年率录得4.60%，不及4.70%的预期值。该数据表明潜在价格压力的缓解程度其实微乎其微，经济学家认为该指标衡量潜在通胀的更好数据。5月份美国主要通胀指标出现降温，消费者支出停滞不前，这表明美国经济的主要引擎开始失去动力，核心PCE年率不及预期削弱了美联储政策鹰派前景。美联储主席鲍威尔本周稍早表示，大多数联储决策者仍认为2023年会再升息两次，且未排除在7月会议上采取行动的可能性。CME的“联储观察”工具显示，投资者目前预计美联储下半年仅加息一次，即7月份加息25个基点，联邦基金利率区间升至5.25%-5.50%后将保持到年底。
　　美银债券浮亏千亿美元：2023年3月，硅谷银行（SVB）倒闭掀起的美国银行业危机震惊了全球。债券投资失利是硅谷银行走向深渊的导火索。根据美国联邦存款保险公司（FDIC）的数据，这一举措使美银第一季度末的账面亏损超过1000亿美元。按资产计，美银是美国第二大银行。不过，和硅谷银行不一样的是，美银仍然拥有3700亿美元的现金，这意味着该行不太可能存在流动性危机，自然也不会重蹈硅谷银行的覆辙。事实上，美国区域银行危机后，储户将更多的存款转向了大银行。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。