策略摘要
　　2023年下半年，工业硅供需仍能保持双增趋势，上半年产量增加主要来源于去年年底建成未完全投产的项目，不分新增产能在上半年投产，但由于技术方面存在一定问题及市场行情不佳，实际投产炉子数量较少，对产量贡献较小。下半年待投产产能仍较多，由于价格回落较多，部分新增产能投产时间预计会推迟，整个下半年供应增量或不及预期。分阶段来看，三季度受南方使用水电生产厂家复产影响，供应将增加，但北方大厂及其他高成本企业减产挺价，供应增加幅度或不明显。四季度后，西南硅厂停炉，若价格仍较低，北方开炉数量或继续保持低位，叠加部分新增产能投产推迟，供应端或进一步减少。但是如果价格反弹，北方硅厂开工将提升，新增产能也会投产，供应将会比较充足，因此下半年整体供应情况与硅价联动性较强。
　　需求方面，下半年多晶硅产量仍能保持增长，由于多晶硅价格大幅回落，光伏产业链降价明显，光伏装机成本降低，上半年国内光伏装机及光伏组件出口情况超预期，下半年光伏装机继续超预期可能性较大。但由于多晶硅产能已明显过剩，价格下跌后成本压力增大，多晶硅厂家或减产挺价，新增产能投产也可能推迟，可能对工业硅价格形成抑制。但总体来说，国内外光伏装机超预期，多晶硅产量仍能保持增长，预计国内多晶硅全年产量将达到150万吨左右。对于有机硅，产能过剩问题仍未解决，尽管还有近100万吨单体待投产，但终端消费增长并不能与产能增长匹配，整体开工或长期处于低位，随着经济形势好转及新能源领域需求增加，下半年整体开工情况或好转，全年产量有望增长10%左右，带动约10万吨工业硅新增需求。铝合金新增量相对较少，预计整体增速在3%左右，会带来3-4万吨工业硅新增需求。出口端，预计2023年全年出口会继续回落，下半年出口回落趋势将减缓，预计全年出口量在58万吨左右，较2022年减少约10万吨。
　　整体来看，受价格回落影响，2023年全年工业硅或呈去库情况，行业总库存有望降低至合理区间，按照华东地区553价格，下半年价格预计在12000-15000元/吨之间波动，421价格预计在13000-16000之间波动。受现货库存及新建产能影响，三季度预计价格偏弱运行，四季度进入枯水期后，供应及库存压力会有缓解，价格或出现反转。
　　■策略
　　三季度供应端及库存压力仍较大，对于421持货商及生产企业，可在13500元/吨以上进行卖出套保。四季度后，西南地区电价上调，生产成本再次增加，供应及库存压力将改善，因此对于年底及明年一季度远月合约，下游硅粉厂可在12500元/吨以下时进行买入套保。
　　 ■风险
　　1、下游工厂开工及订单情况影响消费
　　2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期
　　3、主产区电力供应情况影响供应
　　4、西南地区复产情况