抚顺特钢：航发稀缺性赛道，变形高温合金龙头
　　军工航发赛道景气，变形高温合金因国产化率低而进一步紧缺
　　镍价中枢下移叠加产品涨价滞后传导，且公司产量释放，支撑盈利弹性
　　山东黄金：重剑无锋，王者归来
　　两大特质：优禀赋，高纯度
　　1）优禀赋，强资源。公司扎根山东优质金矿，已打造三山岛、焦家、新城、玲珑四处百吨黄金资源基地，坐拥黄金资源量1431吨、储量565吨，列全国第二占19%；
　　 2）高纯度，高弹性。公司秉承单一金属发展战略，黄金营收毛利占比均高于90%，金纯度列A股第一，致其充分受益于黄金牛市，成就强弹性。
　　反转：云消雾散，王者归来
　　复产稳健，经营向好。除玲珑金矿的玲珑矿区，公司矿山均已复工复产，总产量恢复至矿难前水平，成本及费用进入下降通道，整体业绩平稳复苏。
　　内延外拓，扩张重启。公司省内四大主力矿均进行产能扩建及技术改造，预计25年带来20吨以上量增；公司拟收购银泰20.93%股份，叠加海外卡帝诺项目投产，预计为公司带来20吨量增，25年产量有望突破60吨。
　　存量时代，资源重估。行业迈入存量时代，公司主力矿山品质优异，西岭金矿新增200吨资源量，资源优势将进一步凸显。
　　投资建议：预计公司2023-2025矿产金产量40/44/66吨，实现归母净利润24.5/26.1/42.0亿元
　　风险提示
　　经济修复不及预期：就业增长缓慢、企业收入下降、市场需求减少等因素出现，导致经济增长缓慢或停滞。
　　个股基本面出现重大变化：公司发生严重的财务危机或经营问题，致使其营收或净利润大幅下滑，或者公司的市场份额急剧缩水。