家居：全年交付推动零售景气修复，工程景气延续
　　在地产和客流修复环境中，今年零售业务增速有望随去年基数的下行呈现逐季环比改善，大宗业务增速在保交付持续推进、地产销售有望企稳下，预计延续较优景气。地产端交付持续，保交楼是今年主线，百年建筑网的调研结果印证保交楼的持续推进，支撑全年家居需求持续释放；且先前因资金导致的竣工缺口有望逐步弥合，未来3年平均竣工量将较22年有所增长。
　　长期维度下伴随龙头企业的商业模型向“增客流、提转化、提客单”维度去升级，其在渠道布局、大家居销售模式以及信息化和供应链维度的竞争力持续提升。当前板块股价表现较弱因弱复苏及地产数据波动影响，而已处于估值低位且悲观预期反映得较充分，目前已是较好配置点。
　　造纸：重视特纸利润弹性兑现及大宗纸需求复苏
　　特种纸：成本超预期下跌&价格相对刚性，关注Q2-Q3利润弹性兑现。目前浆价超预期下跌，成本大幅改善已是既定事实，纸价二季度开始有松动，但整体还未出现大幅降价，当前阶段投资机会侧重利润弹性兑现度。后续财报发布前后属于业绩兑现期，有望带来新阶段投资机会。
　　大宗纸：需求复苏是核心，重视供给偏紧的细分赛道，关注CCER放开。核心在于需求恢复带动的纸价提升，上一轮周期来看，股价抢跑愈发明显。大宗纸基本面有望在Q2筑底，且下游库存较低，后续由补库带来的提价空间可期，是新一轮上行周期的起点。
　　出口链：磨底待发，外需景气决定向上弹性
　　景气筑底后有望回升，行业将迎业绩&估值双升机会。近期出口链表现阶段性有所承压，但预期景气经筑底后有望回升。龙头通过产能外迁、制造优化等优势有望持续提份额；同时原材料和海运费同比降价持续可期，盈利弹性有望不断释放，行业将迎业绩&估值双升机会。
　　个护&生活纸：打破固化格局，成本下行助力龙头加速成长
　　内需正持续修复（4月日用品社零同增10%），外销各个护品类景气环比走弱。本轮两线机会：
　　1）成长性自主品牌企业如百亚在成本下行期除盈利修复外，亦可以有更大的费用投放空间，有望加速成长；2）前期因原材料盈利受损较大的公司或可兑现可观的盈利弹性。
　　民用电工：公牛传统品类夯实&延展，战略新业务快速推进
　　公牛制造&渠道优势延续，传统品类稳健增长；且正不断切入战略新赛道，有望打开成长空间。
　　文具：关注零售边际修复，看好龙头中长期成长
　　短期线上零售维持较快增速，线下零售仍在恢复中，渠道库存预计已去化到正常水平，看好文具零售逐季修复。中长期文具赛道竞争格局稳定，消费偏刚性，晨光作为龙头有望维持强势品类稳定增长的同时在高潜品类拓展增量；渠道提升和外延有望带动公司渠道更优质增长。
　　包装：需求筑底回升中，利润率有望改善
　　纸包和金属包企收入与下游景气回升高度相关，金属包装需求（偏必选消费）修复先于纸包装（偏可选消费）。Q2以来纸包装需求呈改善态势，伴随消费回暖，包企订单预计恢复带动收入提升，裕同等龙头收入增速均有望恢复，且伴随进入旺季产能利用率提升有望带动利润率改善。
　　风险提示
　　1、地产销售及竣工不及预期；2、终端需求恢复不及预期；3、原材料价格大幅波动。