上半年通信行业行情回顾
　　截至2023年6月14日，长江电信业务指数涨幅为45.16%，在33个长江一级行业中涨幅排名第2位。2023年以来，AI大模型爆发驱动通信行业的算力链相关板块景气度加速上行，中特估&大安全主线持续深入，估值与自主可控并行。通信行业表现良好，跑赢大盘超45.35 pct。
　　AI主线：算力链景气度持续上行
　　光模块&交换机：新一轮流量应用革命开启。光模块：AI大模型训练本质是一种带宽敏感的计算业务，网络性能较为重要。AI浪潮带来两大变量：1）服务器网卡数量剧增；2）网络架构变革。交换机：交换芯片技术演进为数通网络带宽升级主要推手，自2010年起，博通商用交换芯片容量约2年一番。据IDC数据，2022年200G/400G交换机市场规模增长超过300%。
　　AI服务器：量价齐升，国产崛起。AI服务器：AI大模型对算力提出更高要求，AI服务器占比快速提升，迎来量价齐升。海外制裁或加速AI服务器国产化进程。国产华为昇腾芯片优势显著，长江计算等华为生态合作伙伴有望率先受益，服务器业务有望持续扩张。
　　IDC及温控：算力底座，新方案加速渗透。IDC：AI大模型将推动传统数据中心向智算中心加速转型。智算中心平均功率等级有望大幅提升，IDC机柜有望迎来量价齐升，而第三方IDC有望转型为算力平台综合服务提供商。温控设备及UPS：AI服务器功耗大幅提升，带来温控市场扩容，加速液冷方案渗透。UPS电源是数据中心建设的重要环节，高功率UPS或成趋势。
　　中特估&大安全主线：估值提升与自主可控并行
　　运营商：开启戴维斯双击，AI时代迎新机遇。运营商业务与数字经济高度契合，基本面持续改善。大数据能力不断积淀，或将受益于数据要素市场成熟。算力网络是我国实现高效算力资源调度的核心，运营商或将成为主导者。算力套餐有望成为业界标准模式，运营商新业态或出现。
　　北斗：长坡厚雪，周期再临，关注基本面高兑现度标的。民用高精度定位长期受益于智能化升级大时代；军工北斗换代趋势明确，精准制导武器有望快速发展，订单有望大量释放，周期再临；寻的制导与卫星产业具有技术相似性，T/R组件、AD/DA等高价值量环节或将持续受益。
　　卫星互联网：关注卫星制造领域高价值环节。军事用途驱动发展，频段和轨道资源具备稀缺性，建设卫星互联网具有重要战略意义。卫星制造为当前核心，建议关注T/R等高价值量环节。
　　投资建议
　　展望23年H2，通信板块有望维持高景气度，AI主线与中特估&大安全主线有望继续昂扬向上。1）AI主线：数通光模块板块，重点关注龙头新易盛、中际旭创、光器件平台型公司天孚通信；AI服务器及交换机板块，重点关注烽火通信，关注紫光股份、中兴通讯；IDC及温控板块，重点关注IDC厂商润泽科技、布局IDC液冷和电子散热的英维克，关注奥飞数据。2）中特估&大安全主线：运营商板块，重点关注中国移动、中国电信；北斗板块，重点关注民用高精度定位龙头华测导航、军工通信龙头海格通信；卫星互联网，建议关注T/R等高价质量环节。
　　风险提示
　　1、云商投入AI大模型力度不及预期；
　　2、中美贸易摩擦加剧。