本周点评：
　　本周四大指数走势分化，中证500及中证1000走势偏强，沪深300及上证50指数走势偏弱。受雪球对冲操作影响，本周IC与IM季月合约分红调整基差下跌、贴水扩大。沪深300及上证50指数跌幅放缓，本周五指数整体上涨，市场情绪提振IF与IH合约基差。目前各合约基差已经处于历史较高位置，基差持续上行的阻力较大，后续不同品种间的基差变动可能持续分化。考虑到后续基差上涨阻力较大，我们认为此时对冲策略入场成本或较低。
　　内容摘要：
　　IC与IM季月合约基差下跌、贴水扩大：2023年6月30日，我们预测中证500指数未来一年分红点位为81.85，沪深300指数分红点位为79.42，上证50指数分红点位为64.82，中证1000指数分红点位为61.34。IC与IM季月合约分红调整基差下跌、贴水扩大。IC、IF持仓额低于2022年初以来中位数，IH持仓额高于2022年初以来中位数，IM持仓额处于上市以来较高水平。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为-0.24%、3.96%、4.79%、-3.46%。
　　期现对冲策略表现：2023年以来IC合约当月连续对冲收益0.21%，季月合约对冲收益-0.16%，最低贴水策略收益0.97%。截至2023年6月30日，IC最低贴水策略选择IC2307合约进行对冲，IF选择IF2307合约，IH选择IH2307合约进行对冲。
　　跨期套利策略表现：相对期现对冲策略，跨期套利策略表现更优且较为稳定，2023年以来IC合约跨期套利策略收益率1.20%，IF跨期套利收益率0.40%，IH跨期套利收益率0.42%。
　　基差收敛变动分析：本周中证1000及中证500指数出现反弹迹象，市场情绪得到提振，带动期指基差整体上涨，但后续IC与IM合约由于受到雪球对冲盘的影响及各合约基差处于历史较高位的叠加影响，基差持续上行的阻力较大，后续不同品种间的基差变动可能持续分化。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。