行情复盘：6月13日至6月27日，10个交易日白酒板块上涨0.19%，具体来看，顺鑫农业（10.27%）、迎驾贡酒（3.13%）、伊力特（1.71%）、水井坊（1.69%）涨幅居先，我们认为主要原因为端午动销预期较高，短期催化有限，端午节点作为全年白酒重要的回款节点而非动销节点，酒企在端午节间渠道力度一般，更多是加强回款发货。
　　端午动销：通过渠道反馈来看，端午白酒消费氛围并未见明显回温，整体表现较为平稳，环比来看部分区域有小幅改善；分消费场景来看，大众消费在人流带动下同比恢复更好，商务消费并未有较为明显的改变，对应价格带来看，高端酒消费略有增长，中低端酒增速更优。
　　政策、经济：1-5月份烟酒类零售总额为2179亿元，同比增长8.3%；其中5月烟酒类零售总额为375亿元，同比增长8.6%。同时，“恢复和扩大消费”调研协商座谈会20日在京召开。会议中强调要深刻认识恢复和扩大消费是推进中国式现代化的应有之义，是实现高质量发展的必然选择，是实现全年经济发展预期目标的内在要求，高质量开展考察调研，为恢复和扩大消费献计出力。
　　板块投资逻辑
　　首先锚定确定性增长：
　　首先把握高端酒和次高端、地产酒龙头确定性增速，持续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，关注迎驾贡酒等；
　　关注有超预期逻辑的演绎：
　　茅台非标产品的投放量和渠道改革、古井洋河今世缘在渠道改革和内部动力释放带来的增长转化；
　　其次关注次高端库存和动销恢复后的增速反弹；
　　新品或改版亦可贡献增长：V3的增速释放、梦9手工版的改版、酒鬼酒的文创等；
　　渠道或产品价格梳理工作的体现：五粮液的经典重新增长、青30的价格抬升、酒鬼酒的渠道管理改善等。
　　【高档酒】推荐：坚定看好贵州茅台的稳定增长和渠道改革对于营收利润的不断转化；坚定看好泸州老窖各产品线的量价表现超预期可能；持续关注五粮液的价格和渠道梳理以及产品线的拔高；
　　【全国化次高端】推荐：坚定看好汾酒的终端势能和清香复苏带来的全国化趋势以及中档酒的省外开拓；关注酒鬼酒的任务完成、下半年节奏和渠道价格的管控梳理；关注舍得渠道恢复带来的增速重新回归；
　　【地产酒】推荐：坚定看好区域经济α和消费经济双加持的徽酒龙头古井贡酒的稳定增长和产品升级；看好洋河增长极突破带来的增速维持；关注终端需求场景恢复对于迎驾贡酒增速的重新拉动
　　风险提示
　　食品安全风险。食品安全是任何一个食品行业面临的问题，采购环节、发酵环节、储存等每一个环节出现问题，都会对公司形成负面影响，都可能导致销售业绩下滑。
　　省内消费升级不及预期或竞争加剧风险。尽管省内政府大力促进经济发展，加快消费升级态势，但仍存在消费者可能不愿意接受等问题的出现，可能导致省内消费升级不及预期，同时可能存在省内竞争加剧的风险导致省内消费不及预期。
　　产业调研数据或因调研样本不足或数据获取方法存在缺陷等问题导致结果与行业实际情况存在偏差的风险。