2023年6月19日-2023年6月23日，食品饮料行业上升4.13%
　　上周上证指数下跌2.30%，深证成指下跌2.19%，沪深300指数下跌2.51%，创业板指下跌2.57%。申万食品饮料行业下跌4.13%，涨跌幅排名26/31，跑输沪深300指数1.63pct，食饮子板块均下跌，其中保健品下跌0.24%，预加工食品板块下跌1.46%，乳品板块下跌2.31%。
　　白酒价格恢复趋缓，静待旺季催化。6月23日，飞天茅台当年原装批发参考价为2930元/瓶，较前一周下降0.68%，飞天茅台上一年原装批发参考价与前一周持平。京东普五价为1389元/瓶，与前一周持平。
　　大众品成本进一步下降，盈利改善可期。猪价方面，2023年6月9日，22个省市仔猪、生猪、猪肉平均价均较前一周略微下降。2023年6月26日，豆粕现货价为4042.29元/吨，较2022年6月16日上升1.04%；玉米现货价为2803.14元/吨，较2023年6月16日上涨1.00%。2023年5月，大麦、瓦楞纸、箱板纸价格环比均下降。
　　端午消费平稳复苏，啤酒旺季动销良好
　　端午消费平稳复苏，消费潜力仍待激发。根据文化和旅游部数据，端午期间全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%，消费力尚未恢复至疫情前水平。
　　端午期间，白酒表现较为平稳，宴席需求回暖带动行业消化库存。二季度白酒消费淡季，行业整体处于去库存阶段，终端价格上行承压，价盘整体平稳。下半年预计国庆中秋需求高增，迎来白酒消费旺季，短期依旧看好高端及区域酒，待旺季消化库存以及逐步解决高库存下低价窜货问题，次高端将展现较高业绩弹性。
　　近期多地出现持续高温现象，端午餐饮消费活力释放，现饮渠道需求恢复良好，啤酒动销有望进一步提升。另外，啤酒板块产品结构化升级持续，叠加大麦、包材价格进一步下调，盈利修复确定性较强。
　　投资建议
　　目前消费场景完全打开，复苏稳步推进，但居民收入及预期有待进一步修复，下半年复苏依旧是主线。看好白酒及餐饮产业链机会，我们重点推荐需求韧性强的白酒、业绩复苏确定性较强的啤酒、卤制品板块。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。