投资要点：
　　5月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。2023年5月，电力及公用事业指数上涨3.63%，电力指数上涨5.71%，而同期沪深300指数下跌5.72%。
　　5月用电量同比增长7.4%。5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%，增速与4月份接近，维持较快增长。1-5月份，全社会用电量累计3.53万亿千瓦时，同比增长5.2%。
　　5月发电量同比增长5.6%。5月份，发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。1-5月份，发电34216亿千瓦时，同比增长3.9%。
　　截止5月底，全国累计发电装机容量同比增长10.3%。截至2023年5月底，全国累计发电装机容量约26.72亿千瓦，同比增长10.3%。其中，水电装机容量约4.17亿千瓦，同比增长5.2%。火电装机容量约13.51亿千瓦，同比增长3.7%。核电装机容量5676万千瓦，同比增长4.3%。风电装机容量约3.83亿千瓦，同比增长12.7%。太阳能发电装机容量约4.54亿千瓦，同比增长38.4%。
　　1-5月份，全国发电设备累计平均利用小时比上年同期降低32小时。1-5月份，全国发电设备累计平均利用小时1430小时，比上年同期降低32小时。其中，水电937小时，比上年同期减少294小时；火电1765小时，比上年同期增加45小时；核电3122小时，比上年同期增加41小时；风电1081小时，比上年同期增加105小时；太阳能发电535小时，比上年同期减少28小时。
　　1-5月份，我国原煤生产稳定增长，进口持续高速增长。5月我国生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份放缓0.3个百分点，日均产量1243万吨。5月我国进口煤炭3958万吨，同比增长92.6%，增速比4月份加快19.9个百分点。1-5月份，我国生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%。进口煤炭1.8亿吨，同比增长89.6%。
　　5月天然气生产增速加快，进口保持较快增长。5月份，生产天然气190亿立方米，同比增长7.2%，增速比4月份加快0.2个百分点，日均产量6.1亿立方米。进口天然气1064万吨，同比增长17.3%，增速比4月份加快5.9个百分点。1-5月份，生产天然气973亿立方米，同比增长5.3%。进口天然气4629万吨，同比增长3.3%。
　　维持“强于大市”的投资评级。5月电力供需数据显示国内经济持续回升向好。基于电力及公用事业行业整体的发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业，及盈利持续改善的火电投资标的。
　　风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。