股指期货：沪指全天V型震荡
　　1.核心逻辑：上周A股节前大幅调整，一是对政策力度不及预期的担忧，一是人民币贬值压力和美联储鹰派表态。但后市总体不悲观，政治局会议将至+基本面弱的局面下交易政策利好的逻辑不会改变，A股向下空间也不大。短期内科技、成长风格最强的IM仍相对占优。
　　2.操作建议：继续多单持有IM。
　　3.风险因素：政策力度不及预期，流动性收紧超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。
　　4.背景分析：
　　6月28日，A股震荡整理，大盘早盘急跌后震荡回升，沪指基本收复早盘失地，创业板指相对较弱。盘面上，AI+自发修复，电力、煤炭、家电走强，中字头午后回升。截至收盘，上证指数基本平收报3189.38点，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.44%，北证50跌0.77%，万得全A、万得双创均录得下跌。A股全天成交8895.9亿元，环比略增；北向资金净卖出40.72亿元。
　　重要消息：
　　我国工业企业利润呈现稳步恢复态势。5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。其中，装备制造业利润连续两个月保持两位数增长，汽车制造业利润增长1.02倍，消费品制造业利润降幅收窄，工业企业利润行业结构持续改善。
　　美欧英日四大央行行长齐聚欧洲央行中央银行论坛，参加政策小组讨论。美联储主席鲍威尔表示，美联储尚未完成抗通胀工作，预计货币政策将进一步收紧；在点阵图上，多数美联储官员支持今年再加息两次。鲍威尔称不排除连续加息可能性，预计到2025年美国核心通胀率将回落到2%。欧洲央行行长拉加德表示，如果基准情景保持不变，很可能在7月加息；目前不考虑暂停加息，不考虑改变通胀目标。英国央行行长贝利指出，英国经济表现出更强的韧性，将采取必要措施以实现通胀目标。日本央行行长植田和男表示，如果对通胀预测第二部分变得相当确定，那将是重新考虑政策变化的充分理由。
　　珠海万达商管向港交所第四次提交招股书，此前招股书已于4月25日失效。公司委任中信里昂、摩根大通和瑞信为整体协调人。与此同时，因大连万达商管主动撤回公司债券注册申请，证监会决定中止其公开发行公司债券注册程序。中诚信国际发布大连万达商管2023年度跟踪评级报告，认为其信用水平在未来12-18个月内将保持稳定。资料显示，珠海万达商管为大连万达商管控股子公司。
　　广州明确公积金落实二孩及以上家庭支持政策：生育二孩及以上的家庭（至少一个子女未成年）使用住房公积金贷款购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度上浮30%。
　　美国国会预算办公室预测，到2053年，美国公共债务将达到GDP的181%，而2023年为98%；2053年美国的赤字将占GDP的10%，而2023年为5.8%；2053年美国的财政收入占GDP的比例将为19.1%，而2023年为18.4%；2053年支出将占GDP的29.1%，2023年为24.2%。
　　美联储：经过压力测试，23家银行预计损失5410亿美元，但维持资本充足率远高于要求水平；银行在测试中资本下降了2.3个百分点，降至10.1%，较2022年测试的下降幅度更小；高盛集团预计商业房地产贷款损失率最高，为平均贷款余额的16%；2023年的压力测试显示，大型银行有能力在严重衰退中继续放贷。
　　国债期货：资金面维持宽松
　　1.核心逻辑：降息落地与国常会表态打开逆周期调节窗口，到7月政治局会议前，市场都会交易政策预期，环境对债偏不利，短期内债市面临调整压力。基本面仍弱，收益率中枢还不具备上行的基础。考虑到短期内可能的政策预期和资金面扰动，预计本轮回调十债收益率顶部大概在2.75%附近。现有基本面环境和政策框架下，债市只是短暂调整，拐点还远没有到来。
　　2.操作建议：短期防御为主。
　　3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。
　　4.背景分析：
　　6月28日，国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.05%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行0.5bp报1.107%，7天期上行1.6bp报1.867%，14天期下行1.3bp报2.302%，1个月期上行0.8bp报2.096%。
　　重要消息：
　　公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月28日以利率招标方式开展了2140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1450亿元逆回购到期，因此单日净投放690亿元。
　　一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9477%、2.8826%，全场倍数分别为4.43、3.31，边际倍数分别为7.42、3.27。
　　美债收益率多数收跌，3月期美债收益率涨5.21个基点报5.379%，2年期美债收益率跌5个基点报4.718%，3年期美债收益率跌6.6个基点报4.33%，5年期美债收益率跌6.9个基点报3.971%，10年期美债收益率跌6个基点报3.711%，30年期美债收益率跌3.6个基点报3.809%。
　　周三在岸人