策略摘要
　　单边短期维持偏多；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。
　　核心观点
　　■市场分析
　　央行继续投放短期流动性维系半年末度流动性。央行6月28日以利率招标方式开展了2140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，当日1450亿元逆回购到期，净投放690亿元。短端收益率继续回落。
　　人民币和美元走势继续背离，关注博弈后的预期修复。5月全国地方政府发行新增债券3019亿元，发行再融资债券4535亿元，期限12.5年，利率2.85%。1-5月全国规模以上工业企业利润同比下降18.8%，降幅比1-4月收窄1.8个百分点，单月增速降幅连续三个月收窄。
　　■策略
　　单边：2309合约短期偏多（等待更多宽松政策）。
　　套利：收益率曲线陡峭化（+2×TS-1×T），经济数据环比意义上的回落增加了市场对政策宽松的预期，但同比意义上的韧性将改善市场对增长的悲观预期。
　　套保：短久期品种（TS）基差继续走阔，曲线陡峭化，空头套保关注T和TL 2309合约。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松