一、全球产业链加速重构，“双循环”新发展格局亟需打通
　　新时期我国经济已经从高速增长阶段向高质量发展阶段转变，叠加新冠疫情和全球格局变化影响，我国产业格局发生深刻变化。一方面，在逆全球化和新冠疫情冲击影响下，全球价值链分工加速调整，各国对于产业链安全性要求不断提高；另一方面，中美博弈呈现出长期化和复杂化态势，产业链安全重要性日益突出；此外，我国长期处于全球价值链的低端，在原有人口红利逐步消退的情况下，迫切需要推动经济转型，打通国内国际“双循环”发展格局。
　　二、“双循环”应以现代化产业体系建设为核心，产业链“链长制”或成重要抓手
　　我国在二十大报告中提出了要建立现代化产业体系目标。这里的“现代化”，不仅仅是指传统意义上的现代化，还包括了带有“中国特色”的现代化；现代化产业体系中的“体系”，则着重强调了现代化产业的系统性、完整性和自我实现性。未来，我们仍要鼓励以产业转型升级需求为导向，加快生产性服务业发展，支撑制造业提高竞争力，推动我国产业向价值链高端延伸。“链长制”作为地方产业链的发展协同机制，或成为我国现代化产业体系建设的重要抓手。
　　三、“链长制”是对以市场协调的产业链运行机制的补充而非替代
　　过去中国产业政策的重要特点之一是地方政府在其中起主导作用，部分地方政府为追求经济增长目标，以挑选“赢家”或“输家”的方式进行资源倾斜和产业管理，在一定程度上扭曲了工业化的正常发展道路，一些地区出现了“高消耗、高投入、高产出、低效率、低效益”的问题，产业政策亟需向市场化转型，但这并非意味着产业发展完全可以由市场主导。十九大我国提出建设要素协同的产业体系，但从当前来看，我国创新链、资金链、人才链与产业链的结合仍存在很多问题，完全通过市场化的手段难以实现要素协同的产业体系的建立。从这个角度看，“链长制”是对以市场协调的产业链运行机制的补充而非替代。
　　四、“链主”对上下游企业为“辐射效应”而非“虹吸效应”
　　实践中一个现代产业运行的最佳状态，是在市场自由竞争的情况下能够形成具有支配地位的大型企业，同时存在众多专精特新的中小企业与之形成垄断竞争的格局。“链长制”通过集中资源优势壮大链主企业，从而带动产业链相关企业的资源配置和经营发展，最终实现引领产业链韧性和安全水平的提升。
　　五、“双循环”格局下产业链“链长制”的投资布局思路
　　国有企业在补齐产业短板，锻造产业长板，捍卫我国经济安全、产业安全上肩负重任，未来中央企业和地方国资均将以产业链“链长制”建设为主要形式，落实现代化产业体系建设的相关任务。中央企业方面，国务院国资委已分两批遴选出16家央企作为链长企业，这不仅是国家维护供应链安全所需，也是重塑供应链利润格局，提高央企产业链上下游话语权，实现利润高增长的必然。未来，16条产业链央企链主将围绕未来发展规划加速战略重组与专业化整合。
　　地方国企方面，截至2022年7月，除西藏自治区外，全国已有30个省份开展了链长制探索实践，链长制在全国范围内的推行已成大势所趋。建议关注各省份实施链长制的产业链上下游，其中链主地方国企受益于资源优势集中及产业链上下游协同，有望实现技术突破与业绩超预期释放；而产业链上下游企业在链主带动下同样有望实现业绩增长，或涌现一批优质的“专精特新”企业，其中具有相对技术及成本优势的上下游企业值得关注。
　　风险提示：政策推进不及预期；技术进步不及预期；国内经济下行超预期等。